カナダの消費者物価指数（CPI）のコア指標は7月、前月比で横ばいとなり0.2%を維持した。基調的な消費者物価が前月と同じペースで上昇したことを示し、短期的なモメンタムは安定している。
前月比ベースでは、変動の大きい項目を除いた後もコア上昇率が0.2%で推移していることは、物価が引き続き緩やかに上昇していることを意味する。7月も前月と同じ0.2%の伸びとなったことで、直近2カ月のコアインフレ環境が安定していることが示唆される。
カナダの金融政策と金利見通しへの含意
7月のカナダ・コアCPIが前月比0.2%で安定したことで、カナダ銀行（BoC）の目標に沿う形で価格の安定化が明確になってきた。この安定した結果は、カナダ経済全体でインフレ圧力が確実に抑制されているとの見方を補強する。デリバティブ取引参加者にとっては、金融引き締め局面が終盤に差し掛かり、焦点が今後の利下げペースへ完全に移りつつあることを示唆する。
当社は、短期金利市場ではBoC次回会合での25bp利下げを高確度で織り込む形でポジション構築を推奨する。現状、オーバーナイト・インデックス・スワップ（OIS）は利下げ確率70%超を示唆しており、カナダ・オーバーナイト・レポ金利平均（CORRA）先物のロングは魅力度が高い。短期金利には低下圧力がかかる中、イールドカーブのスティープ化（カーブ・スティープナー）戦略は今後数週間で良好なリターンが見込まれる。
カナダドル見通しとトレーディング戦略
為替市場では、カナダと米国の金利差拡大を受けてカナダドルは軟化しやすい。当社は、米ドルに対するカナダドル（ルーニー）の下落を取り込むため、1カ月物のCADプット・オプションの購入を提案する。歴史的に、カナダのインフレが落ち着く一方で米国経済が底堅い局面では、USD/CADは1.38水準へ上昇しやすく、オプション取引の明確なターゲットとなる。
CAD関連オプションのインプライド・ボラティリティは現時点で相対的に低水準で推移しており、防御的・投機的いずれのポジションにとっても低コストで参入しやすい。当社は、プレミアム減価を抑えつつ急な為替変動へのエクスポージャーを確保する手段として、USD/CADのコール・スプレッド活用を推奨する。足元で3.6%近辺へ推移しているカナダ国債2年利回りの動向を追うことが、これら取引のタイミングを測る最良のリアルタイム指標となる。
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