タイ商務省は、2026年の総合インフレ率見通しを1.5％～2.5％（中心値2.0％）に据え置いた。前提にはGDP成長率1.5％～2.5％などが含まれる。四半期別の道筋は、26年1Qの平均インフレ率が▲0.54％となった後、2Qに＋2.70％へ急反発し、3Qは＋2.09％へ減速、4Qは＋2.33％となることを示唆する。ベースラインには、ドバイ原油が1バレル当たり80～90米ドル、USD/THBが32.0～33.0で推移することも織り込まれている。
示されたリスク感応度には、単品料理（ワンディッシュ）価格が3％～5％上昇する可能性、電力料金が1ユニット当たり3.93バーツとなるケース、ディーゼル価格が1リットル当たり35～40バーツとなるケースが含まれる。加えて、より強いエルニーニョが発生する可能性があるものの、影響の全容は未確定とされた。目先のCPIについては、8月要因として、小売燃料価格が前年水準を上回ること、調理済み食品および原材料価格の調整、バス運賃の引き上げ、低ベースによる生鮮野菜価格の上昇が押し上げ要因となる一方、電力料金の小幅低下と生鮮果物の潤沢な供給が下押し要因になる。タイ中央銀行（BOT）の枠組みは、二次波及効果が限定的であるとの見方を示しつつ、賃金設定、市場ベースのサービス価格、インフレ期待、為替のパススルー、与信創造に注目している。
Strategies For Currency And Energy Risk Management
政府がUSD/THBの目標レンジを32.0～33.0に据える中、デリバティブ取引者はタイ・バーツのボラティリティ上昇に備えるべきだ。為替レートは2026年8月に34.20近辺で推移しており、足元の市場水準と公式前提の間には明確な乖離がある。政府のターゲットレンジに向けたバーツ急騰（バーツ高）に備えるヘッジとして、短期のUSD/THBプットオプションの活用を推奨する。
エネルギーコストも重要なドライバーであり、ドバイ原油は世界的な供給制約が続く中で1バレル当たり83ドル前後で取引されている。原油価格が想定外に急騰すれば、純エネルギー輸入国であるタイ経済への圧迫が速やかに強まり、バーツの下押し要因となり得る。このリスクを相殺するため、輸入主導のインフレに備える手段として、原油先物に対するコールオプションの購入を推奨する。
Monitoring Agricultural And Interest Rate Risks
また、エルニーニョが農業に与える影響も監視が必要だ。エルニーニョは国内の食料生産を攪乱し、3Qインフレ率を見込みの2.09％近辺へ押し上げる恐れがある。農業はタイGDPの約9％を占めるため、深刻な干ばつが発生すれば、今後数週間で国内食品価格の変動が大きくなる可能性がある。デリバティブ取引者は、供給制約によるボトルネックを収益機会とする観点から、農産物コモディティ契約のロングポジションを検討すべきだ。
最後に、BOTは緩やかなGDP成長を支えるため政策金利を2.50％に据え置いているが、賃金が急騰すれば想定外の利上げを招く可能性がある。インフレ期待が変化し、二次波及が顕在化し始めれば、国内債利回りは急速に上昇すると見込まれる。イールドカーブの上方シフトに備える手段として、タイの金利スワップ取引への参入を推奨する。
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