中国人民銀行（PBoC）は水曜日のドル／人民元（USD/CNY）基準値（中心レート）を6.7933に設定した。これは火曜日の6.7917から小幅に人民元安方向となり、ロイター予想の6.7737も上回った。PBoCが掲げる目的は、為替レートの安定を含む物価安定に加え、経済成長の下支えと金融市場改革の推進である。
中国の中央銀行であるPBoCは中華人民共和国の国有機関で、経営には中国共産党委員会書記（国務院主席が指名）が重要な影響力を持つ。潘功勝（Pan Gongsheng）がその職と総裁職を兼務している。政策手段には、7日物リバースレポ金利（Reverse Repo Rate）、中期貸出制度（MLF）、為替介入に加え、預金準備率（RRR）が含まれる。一方、ローンプライムレート（LPR）は、融資・住宅ローン・預金金利に影響を与える基準調達コストとして機能し、ひいては人民元にも波及する。中国には民間銀行が19行あり、テンセントとアント・グループが支援するデジタル系のWeBank（微衆銀行）とMYbank（網商銀行）も含まれる。これは2014年に、国家主導のシステムの下で民間資本による国内貸し手を認めた措置を受けたものだ。
人民元基準値、通貨安容認のシグナル
中国人民銀行が水曜日のUSD/CNY基準値を6.7933に設定したことで、当局が人民元の小幅な下落を容認しているという明確なシグナルが示された。基準値は前日の6.7917を上回り、ロイター予想の6.7737も大きく上回っている。この乖離を受け、今後数週間にかけてデリバティブ市場でUSD/CNYに短期的な上昇モメンタムが生じる可能性がある。
取引への含意と戦術的提言
この政策運営は、中国の経済指標がなお強弱まちまちの回復シグナルを示すなかで行われた。直近の製造業購買担当者景気指数（PMI）は、おおむね49.0前後と景気縮小局面の目安付近で推移している。歴史的に、中銀が市場予想よりも人民元安方向に基準値を設定する局面では、低迷する輸出企業の下支えを狙うケースが多い。トレーダーは次の戦略を検討する際、こうした景気圧力を注視すべきだ。
今後数週間については、デリバティブ取引ではUSD/CNYのコールオプションでロング（買い）ポジションを構築し、この上振れ余地の獲得を狙うことを推奨する。オフショア人民元（CNH）のインプライド・ボラティリティが相対的に低水準にとどまっているため、現状ではオプション・プレミアムが買い手にとって魅力的とみられる。また、国有銀行による突発的なドル売りが短期的な上昇を急速に打ち消す可能性もあるため、タイトなストップロスの活用も提案したい。
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