メキシコ中銀（バンシコ）が実施した民間アナリスト調査では、2026年末時点のインフレ見通しが引き下げられた一方、成長見通しは概ね据え置かれ、ペソ相場および金利見通しが小幅に調整された。総合インフレ率は前回調査の4.35%から4.20%へ低下すると見込まれ、コア・インフレ率も従来の4.22%から4.18%へ下方修正された。インフレ目標は引き続き3%で、メキシコ・ペソ（MXN）の購買力維持を目的とするバンシコの使命の下、許容レンジ（2%〜4%）の中央値に位置付けられている。
景気面では、実質GDP成長率は2026年が1.10%と据え置かれ、2027年も1.80%で横ばい。為替は、USD/MXNが年末に17.95で引ける見通し（前回は17.85）に上方修正された一方、2027年は18.50で変わらず。インターバンク翌日物金利は、年末および2027年とも6.50%で据え置かれると予想される。バンシコは主として政策金利を通じて金融政策を運営し、年8回会合を開催する。日程は通常、米連邦準備制度理事会（FRB）会合の約1週間後に設定される。
メキシコ・ペソ見通しと通貨下落のトレンド
2026年7月上旬時点の最新のアナリスト調査に基づけば、今後6カ月のメキシコ・ペソには明確な道筋が示されている。市場コンセンサスは緩やかな減価を指し示しており、USD/MXNは足元の17.50近辺から年末にかけて17.95まで上昇すると見込まれている。この見通しは、2026年の成長率が1.10%と低位で停滞するとの予想に影響されている。
最大のポイントはメキシコ中銀の金利政策で、年内は政策金利が6.50%で据え置かれる見通しだ。この水準は、FRBの政策金利（3.75%）に対して依然として大きな金利優位を提供するものの、通貨減価の予想がキャリートレードの旨味を削いでいる。オンラインデータによれば、現在の金利差2.75%は歴史的に見て強い部類に入るが、成長見通しが冴えない局面では、ペソの緩やかな下押しを防ぐには十分ではない。
投資戦略と市場ボラティリティ
ペソがじり安となる予想を踏まえ、こうした緩やかな動きから収益機会を狙うオプション戦略に注目している。具体的には、行使価格18.00近辺、満期が2026年第4四半期のUSD/MXNコールオプションの買いに妙味があるとみる。これにより、想定される減価局面を捉えつつ、下方リスクを限定できる。
過去には、2024年の選挙局面でUSD/MXNが一時19.00に達するなど、ペソは急激なボラティリティ上昇を経験してきた。ただし、現時点で金利見通しが安定していることは、向こう数週間のインプライド・ボラティリティが抑制されやすいことを示唆し、ロングオプションのコストは相対的に低位にとどまる可能性がある。市場は、18.00方向へのより速い動きのリスクを十分に織り込んでいないと考える。
基礎的な経済データも、ペソに対する慎重姿勢を裏付ける。総合インフレ見通しは4.20%へ小幅に下方修正されたとはいえ、依然としてバンシコの目標レンジ（2%〜4%）を上回り、中銀が利下げを検討しにくい状況が続く。この「粘着的なインフレ」「横ばいのGDP」「安定はしているが上昇しない金利」という組み合わせは、通貨安が進みやすい環境を形成している。
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