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野村によると、スイスのインフレはゼロ近辺にとどまり、エネルギーCPIへの影響が限定的で水力発電への依存度が高い中、スイス国立銀行(SNB)はスイスフラン(CHF)を注視していました。

by VT Markets
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Mar 10, 2026
スイスのインフレ率は前年比0.1%とほぼゼロ水準で、スイス国立銀行(SNB)は政策金利を0.00%に据え置いていました。SNBは、リスク回避による需要がスイスフラン(CHF)を押し上げ得るため、CHFの動向を注視していました。 スイスの消費者は、ユーロ圏の消費者に比べてエネルギー価格上昇の影響を受けにくかったでした。これは、エネルギーが消費者物価指数(CPI)バスケットに占める割合が小さいためでした。エネルギーの比率はスイスCPIで5%である一方、ユーロ圏では9%であり、またスイスの電力供給は水力発電への依存度が高かったでした。 それでも、輸入化石燃料はスイスの産業部門にとって重要でした。とはいえ、CPIの構造と電源構成により、原油・ガス価格の上昇がインフレへ波及する程度は限定され得たでした。 CHF高は輸入物価を押し下げることでデフレリスクを高め得たでした。SNBの主な選択肢は、外国為替市場への介入、または政策金利をマイナスに戻すことでした。 SNBは外国為替市場へ介入する姿勢を強めていると述べていました。また、マイナス金利への回帰には高いハードルがあるとも示唆していました。

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