IGによると、原油価格は新たな数カ月ぶり高値へ上昇する一方、債券利回りの上昇が株式の重しとなり、株式市場に逆風が強まっている。同社のコメントは、足元の原油高について、石油市場の需給環境を巡る懸念の拡大と、エネルギー価格が広範に再評価されるリスクに結び付けた。具体的には、サウジアラビアの生産が大きく落ち込んでいることや、米国とイランの外交に進展が見られないことに言及した。
また、米国などの政策当局が利回りの変動を抑え込めていない点を指摘し、ワシントンでは政治的圧力が財政を巡るメッセージ形成に影響しているとした。欧州では、欧州中央銀行（ECB）が高インフレが長期化するとの見方を示していると説明し、こうした姿勢が金利環境の背景要因になっているとの位置付けを示した。別途IGは、クリス・ボーチャンプ氏が同社に在籍して4年になり、BBCやSky Newsへの出演を含め、メディアで頻繁にコメントしていると述べた。
エネルギー市場に注目
9月にかけてブレント原油が1バレル＝90ドルへ接近する動きを注視している。背景には、OPECプラスによる供給削減の長期化と、地政学的緊張の高まりがある。この勢いを取り込むため、WTIとブレントの短期コールオプションの買いで上昇局面を狙うべきだ。インプライド・ボラティリティは上昇しているため、ブル・コール・スプレッドを活用することで、プレミアムコストを抑えつつ、急な反転に備えられる。
債券・株式と防御的戦略
一方、国債利回りは急伸しており、米10年債利回りは足元で4.4％を上回って上昇し、世界市場の圧迫要因となっている。この変化を取引機会と捉え、TLTなど米国債ETFのプットオプションを購入するか、債券先物を直接ショートすることを推奨する。ECBを含む中央銀行が、粘着的なインフレに対処するため金利を高水準に維持する必要があるとのシグナルを発するなか、このアプローチは収益機会になり得る。
原油高と利回り上昇が株式の下押し要因となるなか、S&P500は直近高値からすでに4％超下落しており、投資家の不安の強さを示している。ポートフォリオ防衛のため、主要株価指数のプロテクティブ・プットを購入する、またはVIXコールの活用でボラティリティ上昇の恩恵を狙うべきだ。さらに、ディフェンシブ・セクター、とりわけエネルギー関連のオプションに資本を配分することで、今後数週間に想定される株式市場全体の荒れ模様を乗り切る助けとなる。
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