TD証券によると、市場が近い将来の米連邦準備制度理事会（FRB）利上げ確率をより高く織り込む局面でも、金をはじめとする貴金属は底堅さを維持している。同社は、強い米雇用統計を受けて地金が売られた後、FRBのタカ派色が後退したコミュニケーションや通貨当局の介入により圧力が和らいだという反応の変化を指摘。新たなデータやヘッドラインに対する市場の感応度の高さが浮き彫りになった。
アナリストらは、次の主要な材料は今後公表される米インフレ指標であり、FRBの織り込みと裁量的フローを左右すると見込む。インフレが上振れれば、より引き締め的な政策期待が強まり金の重しとなり得る一方、弱い内容なら裁量的なポジション構築が再び促される可能性があるという。構造的な支援要因として、ドル価値希薄化（ドル・デベースメント）テーマの再燃、高水準の中央銀行買い、ETFの再蓄積を挙げ、よりタカ派的なFRBスタンスは次の上昇局面を「頓挫」させるのではなく「先送り」する可能性を示唆した。
デリバティブ・トレーダー向けボラティリティ戦略
米国のインフレ指標公表が近づく中、デリバティブ・トレーダーは金市場でのボラティリティ上昇に備えることを推奨する。足元の市場データでは、中央銀行の政策金利見通しが揺れるにもかかわらず、金は驚くほど強靭で、高水準を維持している。今回の消費者物価指数（CPI）は、金の次の大きな方向変化を引き起こす最終的なトリガーとなる見通しだ。
インフレ指標が上振れサプライズとなれば、引き締め的な金融政策の織り込みが進み、金は一時的に売られると予想する。この短期的な下押しの可能性を捉えるため、オプション取引では短期のプット（売る権利）の購入やベア・プット・スプレッドの活用を検討したい。ただし、こうした下落は構造的なトレンド反転ではなく、割安での買い場と位置づける。
上昇局面へのポジショニングと構造的支援
一方で、インフレ指標が予想を下回って落ち着いた内容となれば、裁量的な買いが大きく流入し、金価格を最高値圏へ押し上げる可能性が高い。この強気のブレイクアウトに備えるには、ロング・コール（買う権利）やブル・コール・スプレッドを用い、リスクを限定しつつ上昇余地を取りに行く戦略が有効だ。この手法により、投機資金が貴金属へ回帰する際の即時的なモメンタム上昇の恩恵を得られる。
長期的な強気バイアスは、強固な構造要因に裏付けられている。具体的には、世界の中央銀行による金購入が年1,000トンを恒常的に上回る規模で推移していることが挙げられる。さらに、金ETF（上場投資信託）は純流入基調に戻りつつあり、金価格の強い下値支持を示唆する。仮にタカ派サプライズが上昇局面を遅らせても、これらマクロの柱が下方リスクを大きく緩衝する。
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