ダウ工業株30種平均は5万2,900近辺で推移し、約190ポイント安となった。50日EMAが位置する5万2,800前後まで押し戻されている。原油は6日続伸し、米2年債利回りは2025年1月以来の高水準に達した。北海ブレントは98.00ドル近辺で推移し、WTIは3月の7日続伸以来となる最長の上昇局面を延長。米軍がイランのタンカー3隻を攻撃し、うち1隻を撃沈したことが材料となった。イランは米軍拠点に弾道ミサイルを発射し、フーシ派のドローンやミサイルがサウジアラムコのアブハ、ナジュラン、ジャザンの施設を攻撃。操業停止と70人超の負傷者が報告された。ホルムズ海峡が実質的に封鎖されるなか、サウジの輸出は紅海側のヤンブーへ迂回され、海峡のタンカー航行は通常を大きく下回る状況が続く。精製能力はロシアおよび湾岸でも制約され、米ディーゼル価格は1ガロン当たり5.90ドル超で過去最高を更新した。
米国債は引き続き売り圧力が強く、10年債利回りは4.80％を上回って推移。先週、2023年11月の高値を上抜けた後も高止まりしている。金利先物は9月15〜16日の会合で0.25％利上げとなる確率を約58％織り込む。カナダの報復関税はGMT 04:01に発動され、約200億ドル相当の米国製品に対し15％、25％、50％の税率を700品目超に適用。鉄鋼とアルミは50％へ引き上げられた。資本財・工業（インダストリアル）は指数ウェイトの約16％を占め、米国の鉄鋼・アルミ輸入には既に50％の関税がかかっている。決定前に公表される米インフレ指標として、PPIは9月10日（木）12:30 GMT（総合前年比5.3％、コア4.6％）、CPIは9月11日（金）12:30 GMT（総合3.4％、コア2.4％）。FOMCは9月5日からブラックアウト期間に入っている。NY連銀の8月調査では、1年先の期待インフレ率は3.6％、5年先は3.0％、3年先は3.2％。1年後に失業率が上昇すると見込む割合は44.4％、失職確率は13.8％だった。テクニカルでは上値抵抗として5万3,100、5万3,250、5万3,500、5万3,800、そして5万4,750弱（約3.5％上）を挙げ、下値支持は5万2,700、5万2,500、5万2,000、5万1,300。200日EMAは5万200近辺に位置する。
エネルギー高と金利上昇が招く下方リスク
ダウ工業株30種平均が50日指数平滑移動平均線（EMA）に当たる重要な5万2,800水準を試す中、下方向への圧力が強まる局面に備える必要がある。ブレント原油が98.00ドル近辺で推移し、米2年債利回りが2025年初頭以来の高水準に達していることは、株式にとって二重の逆風となる。過去の経験則では、原油価格が10ドル上昇すると総合インフレ率を0.2〜0.3％ポイント押し上げ得るとされ、9月15〜16日の会合を目前に控えたFRBの運営を大きく難しくする。
ホルムズ海峡が実質的に封鎖され、さらに紅海ルートの代替経路でも新たな攻撃が混乱を招く中、エネルギー価格が高止まりする展開が想定される。米国のディーゼル価格はすでに1ガロン当たり5.90ドルを上回って史上最高を更新しており、資本財・工業セクターを中心に企業マージンを直接圧迫する。中央銀行は地政学的な供給ショックに対して「増産」で解決できないため、足元で織り込まれている9月利上げ確率58％は、さらに上昇する可能性が高い。
関税と戦術的ポジショニング
カナダが発動した150億〜500億（原文：15〜50％）の報復関税（米国製品200億ドル相当、税率15〜50％）も織り込む必要がある。対象は鉄鋼・アルミなど工業分野を強く狙っている。資本財・工業はダウの構成比で約16％を占めるため、今回の貿易摩擦は投入コストを即座に押し上げ、収益性を圧迫し得る。デリバティブ取引では、インダストリアルへのエクスポージャーをヘッジすることが検討される。関税は、脆弱化しつつある指数に追加の重しとなる。
ダウについては、5万3,250のレジスタンスを下回る限り弱気バイアスを維持し、9月10日・11日に予定されるPPIとCPIを注視したい。指数が50日EMAの5万2,800を日足終値で明確に割り込む場合、FOMCブラックアウト終了前に、下押しは速やかに5万2,000水準を試す展開を見込む。今後数週間は、プットオプションや先物のショートで下落モメンタムを取りに行く戦略が相対的に妥当と考えられる。
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