インド・ルピーは火曜日に急伸し、USD/INRは約94.80まで低下して2カ月ぶりの安値を付けた。市場は、堅調なマクロ指標に加え、インド準備銀行（RBI）の対応を見極めている。ロイターによれば、RBIはスポットおよびノンデリバラブル・フォワード（NDF）市場を通じた継続的な下支えを行っているという。RBI統計では、7月のネット・ショートのフォワード・ポジションが6月の1,040億ドルから過去最高の1,370億ドルへ増加。積み上がった建玉は、いずれ解消局面でドル買いを要する可能性がある。
インドの第2四半期（Q2）GDPは前年比+7.8%と、前期並みで市場予想（+7.1%）を上回った。Q2の財政赤字は4.55兆ルピー（478.1億ドル）に縮小し、FY2026-27目標の26.8%に相当。純税収の増加を受け、税収は前年の6.6兆ルピーから8.5兆ルピーに拡大した。米国では、14:00 GMT発表の8月ISM製造業PMI（予想55.2、前回55.6）と、7月JOLTS求人件数（予想730万件、前回735.9万件）に注目が移る。8月非農業部門雇用者数（NFP）は金曜日に発表予定。テクニカル面では、USD/INRは20期間EMA（95.45）を下回って推移しており、RSI（14）は40を割り込んだ。サポートは94.50および94.19が意識される。
短期弱気のテクニカルとトレーディング戦略
インド・ルピーは、Q2のGDP成長率が7.8%と強く、財政赤字が4.55兆ルピーへ縮小したことを背景に、対米ドルで2カ月ぶり高値となる94.80を付けている。デリバティブ取引では、USD/INRが20期間指数平滑移動平均線（EMA）の95.45を下回っていることから、目先のテクニカルトレンドは弱気と判断される。短期トレーダーには、次のサポート水準である94.50および94.19をターゲットに、プットオプションの活用や先物のショート構築を提案する。
RBI介入リスクと米重要指標を巡る不確実性
ただし、ショートの長期保有には注意が必要だ。RBIによる大規模な市場介入は持続可能性に乏しい。7月のRBIのネット・ショートのフォワード・ポジションは過去最高の1,370億ドルに達し、6月の1,040億ドルから拡大している。いずれこのポジションを相殺するため、米ドルの買い戻しが必要となる。巨額の未解消建玉は、現在のルピー高が一時的である可能性を示唆しており、今後数週間を見据えると、逆張りとして長期のコールオプションが魅力的な戦略となり得る。
また、今週は米重要経済指標を控え、ボラティリティ上昇に備えるべき局面だ。予想55.2の米ISM製造業PMIや金曜日のNFPは、FRBの利下げ・据え置き観測に大きく影響し得る。これらマクロ指標による急変動を捉える手段として、ストラドルなどボラティリティ重視の戦略の活用を推奨する。
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