金は4,400ドル近辺で回復基調を維持し、スポットは4,390ドル前後で推移した。米国の弱い経済指標を受けて、FRBがよりタカ派に傾くとの見方が後退し、米ドルの支援材料も弱まった。米小売売上高は7月に前月比0.6%減と、9カ月ぶりに減少に転じ、コア小売売上高も低下した。さらに、米ミシガン大学の消費者信頼感指数（速報値）は8月に51.0と、7月の55.2から低下し、市場予想（54.5）も下回った。FRBは7月会合で政策金利の誘導目標を3.50%〜3.75%に据え置いたものの、3人の政策担当者は0.25%の利上げを支持していた。市場は、8月19日に公表予定の7月会合議事要旨で追加の手掛かりを探っている。
地政学リスクも防衛的資産への需要を下支えした。米国とイランの和平努力は進展が限定的とされ、船舶攻撃を受けてホルムズ海峡の通航が「著しく制限されている」と伝えられる中、米国はイランに対する追加の経済的圧力を警告した。テクニカル面では、金は重要な水平レジスタンスの下でラウンド型の底を形成した後、同水準を上抜けた。その後、いったん押し戻されて当該水準を再テストし反発しており、従来のレジスタンスがサポートとして機能している可能性を示唆する。ここを割り込むと、このシナリオが崩れ、下振れリスクが高まる。
Trading Strategy and Technical Setup
当社は、重要な4,400ドル節目付近で持ち合う局面では、金（XAU/USD）のロング戦略に注目するようデリバティブ取引参加者に推奨する。テクニカル上のブレイクアウトが旧レジスタンス上で堅持される限り、4,390ドルのサポートゾーンへの小幅な押し目での買いを狙いたい。このセットアップは、コールオプションまたはレバレッジをかけた現物ロングにとって、魅力的なリスク・リワードを提供する。
Macroeconomic and Geopolitical Drivers
当社の強気見通しは、7月小売売上高の0.6%減というサプライズや、消費者信頼感の51.0への急低下といった、米国の経済指標の悪化により強く裏付けられる。過去の傾向では、消費者信頼感が60を下回る局面では、投資家が安全資産へ退避する中、金はその後1四半期で株式を平均8%上回って推移してきた。8月19日のFRB議事要旨は、よりハト派的なスタンスを確認する内容になると見込み、国債利回りの上昇を抑え、利息を生まない金の追い風になると想定する。
中東の地政学的不安定さとホルムズ海峡における海上輸送の混乱も、安全資産としての継続的な資金流入を促している。2024年の紅海における混乱（数カ月で金が15%超上昇）など、過去のエネルギー供給ショックや海運危機では、貴金属が究極のヘッジとして機能した。突発的な地政学リスクの激化で価格が急伸する局面に備え、満期の長いアウト・オブ・ザ・マネーのコール買いを活用することを提案する。
ただし、規律を保ち、重要な4,350ドルのサポート直下にタイトなストップロスを設定すべきだ。このラインを日足終値で明確に下回れば、当社の強気シナリオは無効となり、急速な投げ売りを誘発する可能性が高い。現時点では、マクロ環境とチャートパターンの双方が、金の「抵抗の少ない方向」が引き続き上方向であることを示している。
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