韓国の総合株価指数コスピは、7月30日の安値から29.5%反発した。昨日は3.6%、水曜日は3.7%上昇し、好調なテクノロジー企業決算と、半導体・メモリチップメーカーに対するセンチメントの改善が追い風となった。7月30日以降、海外勢は韓国株を19億米ドルのネット買い越しとする一方、株式ボラティリティは低下している。こうした資金フローは、輸出企業の資金還流（レパトリ）と重なり、韓国ウォンの下支え要因となっている。
USD/KRW（ドル／ウォン）は米ドル高を受けて0.3%上昇し1,421となったが、7月高値の1,559からは約8.9%下落している。年初来ではウォンは対ドルで1.5%上昇し、アジア通貨で2番目の強さとなった。日本を除くアジア通貨平均は-2.1%である。株式ボラティリティがさらに落ち着けば、追加的なポートフォリオ流入を下支えし、短期的にKRWを支援する可能性がある。
ウォン高局面での戦略とFXポジショニング
デリバティブ・トレーダーには、USD/KRWの一段の下落に備え、プットオプションの購入または先物のショート構築を推奨する。為替レートは7月ピークの1,559から1,421へ約8.9%下落しており、韓国ウォンは年初来でアジア通貨2番手の強さとして際立った底堅さを示している。輸出企業の資金還流と海外資金流入がローカル通貨を防衛する状況が続く限り、この下落トレンドが継続する可能性は高い。
ウォンに強気の見方は、韓国の堅調な輸出、とりわけ半導体分野の高いパフォーマンスに裏付けられる。最近は世界的なAI需要を背景に、チップ輸出が前年同月比で50%超増加した。歴史的に、サムスン電子やSKハイニックスといった国内テック大手の大規模な海外買いは、ウォン高の長期局面に先行する傾向がある。7月下旬以降、海外投資家が韓国株に19億米ドルを投じたことを踏まえると、テック主導のモメンタムが今後数週間にわたりUSD/KRWを一段と押し下げると見込む。
コスピ200とリスク管理アプローチ
トレーダーは、市場ボラティリティの低下を捉える戦術として、コスピ200指数に対しコールオプションの購入または先物のロングも検討したい。指標となる同指数は、7月30日の安値からすでに29.5%の大幅回復を遂げており、好調なテック決算が強力に支えている。ボラティリティ指標が想定通り沈静化を続ければ、海外からのポートフォリオ資金流入が安定的に継続し、この株高モメンタムを維持すると予想する。
これらのポジションを保護するため、韓国銀行（中銀）の今後の政策判断を注視する必要がある。特に、インフレ鈍化の中で、制約的な政策金利3.5%とのバランスをどのように取るかが焦点となる。世界的なリスク選好が急変すれば、USD/KRWが短期的に急伸する可能性があるため、ドルショートでは厳格なストップロス設定が不可欠だ。ただし、韓国の高帯域幅メモリ（HBM）に対する構造的な需要は強く、通貨の押し目はウォンの買い場として捉えるべきだろう。
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