米ドルは火曜日の反発基調を拡大し、米ドル指数（DXY）は100.00の節目を上回って2カ月ぶり高値を更新した。追加利上げを見込む米連邦準備制度理事会（FRB）の引き締め観測が相場を下支えした一方、米国―イラン―ホルムズ紛争に関連する潜在的な合意の可能性は、ほとんど材料視されなかった。9月23日（水）は、S&Pグローバルの製造業・サービス業PMI（速報値）に加え、週間MBA住宅ローン申請件数、米エネルギー情報局（EIA）による米原油在庫統計、FRBのバー理事の発言に注目が集まる。米国債利回りはイールドカーブ全体でまちまちとなった。
ユーロは一段安となり、EUR/USDは9月のS&PグローバルPMI速報値やECBのブイチッチ／レーン両氏の講演を控える中、1.1430近辺まで下落して数週間ぶり安値を更新した。ポンドも下落し、7月下旬水準となる1.3320前後へ。英国も同様のPMI公表を待つ。USD/JPYは3日続伸して157.00を上回った。日本では9月24日にS&PグローバルPMI（速報値）が予定されている。AUD/USDは0.7100を割り込み、3日ぶり安値へと下押し。豪州でもPMI速報値が控える。商品市場では、期近WTIがホルムズ海峡の再開期待を背景に1バレル＝90.00ドルを割り込み、3週間ぶり安値に下落。金は小幅高となったが、1トロイオンス＝4,400ドルを下回る水準にとどまった。
Trading Strategies On US Dollar, European Majors, And Yen
当社は、米ドル指数（DXY）が100.00の節目を上抜ける中、デリバティブ取引参加者は今後数週間、米ドル優位の継続に備えたポジショニングが妥当とみる。米GDP成長率2.5%の底堅さと、失業率4.2%の安定といった堅調なファンダメンタルズが、FRBのタカ派的な政策見通しを支えているためだ。短期のDXYコールオプションの買い、あるいは米ドル中心のロング戦略の構築により、上昇モメンタムの取り込みを推奨する。
EUR/USDが1.1430近辺へ下落し、GBP/USDも7月下旬安値圏の1.3320近辺まで後退する中、欧州主要通貨では下方向のエクスポージャー構築を提案する。ユーロについては、ユーロ圏のPMI速報値が市場予想を下回るリスクに備え、権利行使価格1.1350近辺のプットオプション活用がヘッジ手段として有効だ。ポンドでは、FRBとイングランド銀行（BoE）の政策乖離拡大を捉える目的で、短期のベア・プット・スプレッドが現状で高い効果を見込める。
USD/JPYが157.00を上抜ける局面では、日銀の突発的な介入リスクに備えつつ上昇を狙う手段として、ノックアウト型コールオプションの活用が好機と判断する。過去データでは、日銀は一定程度の急速な円安を容認しやすい一方、160.00近辺ではボラティリティが急騰しやすく、バリア設計を伴うストラクチャーの重要性が高い。リスクを限定したプロファイルでUSD/JPYのロングを維持することで、金利差の恩恵を狙いつつ、極端なテールリスクの回避が可能となる。
Derivative Opportunities In Energy And Gold
エネルギー分野では、期近WTI原油が1バレル＝90.00ドルを下回ったことは大きな局面変化を示唆する。ホルムズ海峡の封鎖解除につながる合意期待が高まり、供給不安が後退しているためだ。この下落トレンドを活用する戦略として、WTIのプットオプション買い、またはベア・コール・スプレッドの構築を提案する。直近の在庫統計で、米原油在庫が200万バレル超の予想外の積み増しとなったことも、今後数週間の弱気見通しを補強する材料となる。
金は1オンス＝4,400ドルをわずかに下回る水準で下げ渋っているものの、米ドル高と米国債利回りの混在は、当面のもみ合い（コンソリデーション）局面入りを示唆する。年初来の大幅上昇を消化する局面では、アイアン・コンドルなどレンジ前提のオプション戦略でプレミアム獲得を狙うことを推奨する。歴史的に、FRBの利上げ観測が活発な局面では金が横ばいで推移しやすく、プレミアム・セリング戦略が相対的に収益機会を得やすい。
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