EUR/USDは、ユーロ圏のハードデータや広範な経済指標が上振れサプライズとなっているにもかかわらず、総じて上値の重い展開が続いている。単一通貨は、エネルギーコストと地政学的不透明感に抑えられている。欧州の天然ガス価格は60ユーロ/MWhを上回る水準にとどまり、未解決の湾岸情勢が背景にある。一方、パキスタンやオマーンが関与する外交努力により、米国とイランの距離が縮まりつつあるとも報じられている。
短期的な方向性は米インフレ指標に左右される。米CPIが弱めの結果となれば、EUR/USDは先週の高値1.1580（1日ストラドル・オプションが示唆する変動幅とも一致）の試しに向かう構えとなる。その先の上値は、夏場特有の薄商いに加え、マクロイベントが目白押しであることが重しとなる。具体的には、追加のCPIや雇用統計、ジャクソンホール会議（FRBシンポジウム）を経て、9月中旬の米連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定を控えている。
エネルギーコストと地政学がEUR/USDの重しに
デリバティブ取引者には、EUR/USDオプションを精査することを提案したい。通貨ペアは高止まりするエネルギーコストにより上値が抑えられている。指標となるオランダTTFガス先物は1メガワット時あたり60ユーロを上回って推移しており、湾岸地域の地政学的緊張が未解決であることを背景に上昇圧力がかかっている。この上振れはユーロに重くのしかかり、ユーロ圏の最近の良好な経済指標を覆い隠している。
EUR/USDオプション戦略のベストプラクティス
米CPI発表を控え、短期のストラドルを活用する好機があるとみる。米インフレ指標が市場予想より弱ければ、ユーロは素早く上昇し、前回高値の1.1580に挑戦する可能性がある。インフレ鈍化局面での過去の市場反応を踏まえると、この水準は十分に到達可能であり、足元で1日ストラドルに織り込まれている値幅とも一致する。
もっとも、夏季の取引が静かになりがちなため、8月末まで大きな方向性のポジションを保有することは推奨しない。ジャクソンホール会議と来月のFRB政策会合が、相場をレンジ内にとどめる要因になり得る。したがって、長期保有によるプレミアムの時間的価値（セータ）減衰を避けつつ、短期のレンジ想定型オプション戦略に重点を置き、機動的な収益機会を狙うことを勧める。
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