金（XAU/USD）は3日続伸し、直近6営業日で5日上昇となった。火曜日のアジア時間には約4,435ドルまで上昇し、6月5日以来の高値を付けた。先週金曜日に発表された米非農業部門雇用者数（NFP）が弱含み、FRB（米連邦準備制度理事会）が直ちに利上げに踏み切るとの見方が後退したことで、利息を生まない金地金への需要が支えられた。ただし、市場は年末までの借入コスト引き上げの可能性をなお織り込んでいる。中東情勢に連動した原油の変動がインフレリスクを高止まりさせる中、投資家は政策見通しの手掛かりとして、水曜日の米消費者物価指数（CPI）と木曜日の米生産者物価指数（PPI）を待っている。
原油の動きは、供給途絶リスクの再燃と結び付いている。イランは、ドナルド・トランプ米大統領の任期が2029年1月20日に終了するまで協議を再開しないと述べ、ホルムズ海峡の再開期待に重しとなった。また、バブ・エル・マンデブ海峡では、サウジアラビアに対するフーシ派の封鎖により航行が引き続き制約されている。テクニカル面では、金は100日単純移動平均（SMA）とフィボナッチ・リトレースメントの50.0%を上抜けた。RSIは68.89、MACDヒストグラムはプラス圏で推移し、上値抵抗は4,498ドル近辺の200日SMA。さらに上は4,514.92ドル、次いで4,669ドル、4,866.98ドルが目先の上値メド。下値支持は4,406ドルと4,389ドルで、その下は4,297ドル、4,162ドル、3,945ドルが意識される。
Event Risk and Market Drivers
今後数週間、金は4,435ドル近辺（6月以来の高値）で推移しており、デリバティブ取引は慎重姿勢が望ましい。米労働指標の鈍化が金相場を押し上げた一方、今週水曜・木曜のCPI・PPIはFRBの金利見通しを急変させ得る。直近のイベントリスク管理として、足元の上昇を安易に追随するのは避け、ボラティリティ上昇に備えるべきだ。
また、中東情勢にも目配りが欠かせない。バブ・エル・マンデブ海峡での海運混乱が原油価格を下支えし、インフレ懸念を再燃させているためだ。直近の海上輸送データでは、この重要なチョークポイントを通過する商船の通過量が、平時水準と比べて約60%減少しており、サプライチェーンの目詰まりの深刻さがうかがえる。エネルギー主導のインフレ圧力が強まれば、FRBがタカ派姿勢を強め、ドル高・金安圧力につながる可能性も排除できない。
Technical Outlook and Trading Strategy
テクニカル的には、金は100日SMA（4,389ドル）を上回って推移しており、買い手優勢の地合いが続く。RSIが68.89と強いモメンタムを示す一方、買われ過ぎ圏に接近しているため、一時的な押し目が入りやすい。4,406～4,389ドルの強固なサポートゾーンへの下押し局面では、タイトなストップロスを設定した上でロング構築を検討したい。
上値抵抗を明確に上抜ける場合、次のターゲットは200日SMAの4,498ドル、続いて次の重要なフィボナッチ水準である4,514.92ドルが意識される。オプション取引では、地政学リスクの急変に備えて、上昇余地を取り込みつつ損失を限定できるブル・コール・スプレッドの活用が選択肢となる。逆に、4,389ドルのサポートを明確に割り込む局面では、下方向リスクに備え、防衛的なプットオプションへと軸足を移し、4,297ドル方向への下落に備えたヘッジを検討したい。
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