ECB専務理事のイザベル・シュナーベル氏は、足元の原油価格下落にもかかわらず、ユーロ圏は戦前の環境に戻っていないとの見解を示した。月曜日にローマで開催されたイベントで講演し、環境は依然として戦争に起因するインフレ・ショックによって形作られていると説明した。
シュナーベル氏は、ECBの政策担当者は現在のインフレ・ショックを単にやり過ごす（看過する）ことはできないと述べ、すでに間接的な影響を生み出していると主張した。また、インフレの二次波及圧力につながり得るとも警告した。
ECBのインフレ懸念と市場の反応
当社は、最近の原油価格下落が市場に誤った安心感を与えているとみている。欧州中央銀行（ECB）はインフレとの闘いが終わっていないことを示唆しており、根強い基調的な物価上昇圧力に焦点を当てている。これは、ECBが多くの市場参加者の想定よりも長期にわたりタカ派姿勢を維持する可能性を示している。
最新データもこうした慎重な見方を裏付ける。6月のユーロ圏コアCPIは、総合インフレ率が鈍化する一方で4.2%と高止まりしている。さらに、Q2の賃金上昇率は4.5%となり、ECBが懸念する二次波及効果を強めている。したがって当社は、短期金利先物が売られ、2026年の利下げ観測からの見直し（リプライシング）が進む展開を想定している。
投資ポジショニングとリスク管理戦略
このECBのスタンスは、特によりハト派的な中央銀行を持つ通貨に対して、ユーロの強力な下支え要因となるはずだ。当社はEUR/USDのコールオプションに注目している。金利差がユーロに有利な方向に拡大する可能性が高いからだ。市場はECBのインフレ抑制姿勢の強さを過小評価しているように見え、当社にとっては機会となっている。
市場の期待と中央銀行の警告の乖離は、市場の変動性（値動きの荒さ）の増大につながる可能性が高い。当社はこれに備え、ユーロ・ストックス50指数のオプションを通じてボラティリティを買う構えだ。この状況は、中央銀行の粘り強さを過小評価したことが多くのトレーダーにとって高い授業料となった2022〜2023年期を想起させる。
借入コストの高止まりが長期化すれば、財務基盤の弱い欧州企業への圧力も強まる。一部のハイイールド社債のクレジット・スプレッドは、このリスクの高まりを十分に反映するほど拡大していない。当社は、デフォルト増加の可能性に備え、影響を受けやすいセクターでクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）の購入を検討し、ヘッジを図る。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
