要点
- 米ドル指数（USDX）は、前日セッションに約1%上昇した後、98.5近辺で安定していました。
- イランに対する米国・イスラエルの軍事活動の激化が、安全資産需要を押し上げていました。
- エネルギー価格の上昇がインフレ懸念を強め、FRBの利下げ期待を後ずれさせていました。
- 市場は次のFRB利下げ時期を7月ではなく9月と見込んでいました。
世界的なリスクプレミアムがドルを下支えしていました
米ドル指数は、中東情勢の緊張が強まる中で投資家が安全性を求めたことで、前日セッションに約1%急伸した後、98.5前後で推移していました。
ワシントンがミサイル生産、無人機計画、海軍資産を標的としてイランへの軍事行動を大幅に拡大する可能性があるとの報道が、市場全体のリスク回避姿勢を強めていました。
地政学リスクが高まる局面では、基軸通貨としての地位と米国債市場の厚みにより、ドルが恩恵を受けるのが一般的でした。資金が守りの姿勢へと回転するなかで、その動きが明確に表れていました。
エネルギーショックが利下げ見通しを複雑にしていました
ドル高は、安全資産としての反応だけではなかったでした。
紛争激化に伴う原油価格の上昇が、インフレ懸念を再燃させていました。エネルギーコストの上昇は輸送、製造、消費者価格の経路を通じて波及し、FRBのインフレ目標に向けた進展を鈍らせる可能性があったでした。
その結果、市場は次のFRB利下げ期待を、従来の7月予想から9月へと後ずれさせていました。ただし、年内には約25bpの利下げが2回織り込まれていました。
この織り込みの修正は、エネルギー主導のインフレがどの程度持続し、政策タイミングに影響するかを巡る不確実性の高まりを反映していました。
エネルギー輸入国経済への圧力が強まっていました
高止まりする原油価格は、特に欧州と日本などの主要なエネルギー輸入国経済に、より重くのしかかっていました。
エネルギーコストの上昇は貿易赤字を拡大させ、企業利益率を圧迫し、成長期待を冷やす可能性があったでした。この力学が、米ドルに対するユーロと円の相対的な弱さに寄与していました。
この乖離は、コモディティショックがインフレと貿易の双方の経路を通じて、通貨パフォーマンスを変化させ得ることを際立たせていました。
USDXのテクニカル見通しでした
米ドル指数（USDX）は98.52近辺で取引され、当日ではわずかに上昇していました。1月の安値95.34からの反発後、ドルは安定化を続けていました。全体構造としては、冬場の急落後に回復局面が進行していることが示されていました。
日足では、価格が短期移動平均線の上で推移していました。5日（97.97）と10日（97.84）は上向きに転じ、20日（97.45）と30日（97.30）は現値のすぐ下に位置しつつ、横ばい化し始めていました。
この並びは短期モメンタムの改善を示唆し、ドルがより高い水準での下値基盤を築こうとしていることを示していました。
直近の上値抵抗は、過去に保ち合いと反落が起きた98.80～99.30近辺に位置していました。99.30を明確に上抜けて定着すれば、回復シナリオが強まり、心理的節目の100.00～100.30ゾーンへの道筋が開かれる可能性があったでした。
下値では、まず97.80付近が初期サポートとして意識され、その後は97.30～97.50近辺により強い支持が見られていました。97.30を割り込む動きとなれば、反発構造が弱まり、モメンタムが再び下方向へ傾く可能性があったでした。
よくある質問でした
- なぜ米ドルは上昇しているでしたか？
中東情勢の緊迫化による安全資産需要と、エネルギー価格の上昇がFRBの利下げを遅らせる可能性があるとの見方により、ドルが強含んでいました。 - 原油高はどのようにドルを支えるでしたか？
原油高は米国のインフレ圧力を強め、FRBが利下げを急ぐ必要性を低下させる可能性があったでした。利下げ回数の減少期待は、金利差を通じてドルを下支えしやすかったでした。 - なぜユーロと円は下押しされているでしたか？
欧州と日本は主要なエネルギー輸入国でした。原油高は輸入コストを押し上げ、成長見通しを弱める可能性があるため、ドルに対して相対的に自国通貨へ下押し圧力がかかっていました。 - FRBの利下げ期待は変化しているでしたか？
変化していました。市場は次のFRB利下げ時期を7月から9月へと後ずれさせていましたが、年内に2回の利下げが概ね織り込まれていました。 - ここからドルを弱める要因は何でしたか？
地政学的緊張の急速な緩和、エネルギー価格の下落、または米国経済指標の大幅な悪化が起これば、安全資産としての資金流入が弱まり、従来の利下げ期待が再燃する可能性があったでした。
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