来週の展望：金・ビットコイン・ナスダックの見通し――米CPIが市場の方向性を左右

概要

• 11月10日の10月米消費者物価指数（CPI：消費者が購入するモノやサービスの価格の伸び）と、11月13日の米生産者物価指数（PPI：企業が出荷する段階の価格の伸び）は、米連邦準備制度理事会（FRB）の次回利上げ・利下げ判断（政策金利の決定）に対する市場予想を大きく変える可能性がある。
• XAUUSD（金/米ドル）は4,045ドル近辺から持ち直した。4,146.87ドルが上値抵抗（上昇を止めやすい水準）となっており、これを抜けると4,225.31ドル方向への上昇余地が意識される。
• S&P500とナスダックは先週の下落後、週明けに反発。一方、ビットコインは74,953ドルを下回った後、値動きの勢い（モメンタム）の回復に苦戦した。
• イランを巡るニュースは原油価格を左右し続けている。木曜日の英国GDP（国内総生産：国内で生み出された付加価値の合計）次第では、GBPUSD（英ポンド/米ドル）が直近の下落をさらに広げるかどうかが決まりやすい。

米インフレ指標に注目、市場は持ち直しを模索

11月第2週の金融市場は、堅調な米経済指標と、リスク選好（相対的に高リスク資産を買う動き）の回復とをにらみながらの展開となる。最新の米雇用統計（非農業部門雇用者数）は10月に16万5,000人増となり、市場予想の6万5,000人を上回った。失業率も4.2%から4.1%へ低下した。雇用の底堅さを背景に、FRBが引き締め的な金融政策（高金利を維持して景気と物価を抑える政策）を続けるとの見方が強まり、米ドルと米国債利回り（国債の利回り、金利の代表指標）を支えた。

一方、週初は米国とイランの外交進展を示す報道が材料視され、原油価格が下落したことで投資家心理が改善した。11月9日にはS&P500が2.3%高、ナスダック総合指数も2.7%高となり、先週の下げの一部を取り戻した。

米CPIがドルの次の方向を左右する可能性

焦点は11月10日に発表される米CPIへ移る。9月の総合（ヘッドライン）インフレ率は前年同月比3.7%だった。今回も高い伸びとなれば、FRBがより強い引き締め姿勢を続けるとの見方が強まり、米ドル高・金や株安につながる可能性がある。逆にインフレが鈍化すれば、米国債利回りの低下を通じてリスク資産（株式など）の回復が進みやすい。

米ドル指数（US Dollar Index、主要通貨に対するドルの強さを示す指標）は、注目されていた101.00近辺から反発し、101.65を上回って推移した。102.315を明確に上抜けて終値で定着し、その後に持ち合い（価格が一定の範囲で推移する状態）となれば、102.715方向への上値余地が意識される。週末のPPIはインフレ圧力の追加材料となるため、両指標に対するドルの反応が週の中心テーマとなる。

金価格の見通し：4,146ドルの上値抵抗に注目

金は4,130ドル付近で上値を抑えられ、注目の4,045ドルの下値支持（下落を止めやすい水準）へ下げた後、反発した。投資家が金利見通しを見直すなか、インフレ不透明感が残る一方でドル安が支えとなった。

テクニカル面（過去の値動きから相場を分析する手法）では、次の上値抵抗は4,146.87ドル。ここを終値で上回って定着し、その後に持ち合いを形成できれば、4,225.31ドル方向が視野に入る。ただし米インフレが強ければ、米国債利回りと米ドル指数が上昇し、金の戻りを抑える可能性がある。金と米ドルの逆相関（片方が上がるともう片方が下がりやすい関係）が続くかどうかが、今回の反発が上昇トレンド（上向きの流れ）に発展するかの鍵となる。

ナスダックとS&P500は反発も、金利警戒は継続

米株式は先週の売りの反動もあり、週明けに反発した。原油安と、ハイテク株への買い戻しが支えとなった。ただ、雇用指標の強さは金融引き締めの長期化観測を強めており、米国債利回りの上昇が成長株（将来の成長期待が買われる株）にとって重しになりやすい。

テクニカルレポートでは、売りが再燃した場合の下値メドとして、S&P500の当該インストゥルメント（取引商品、CFDなどの銘柄）で7,299と7,236を挙げている。一方、ナスダックの当該インストゥルメントは27,400から持ち直した後、27,084を下回って反落し、戻り局面では28,280付近で売りが出やすいとみられる。これらはレポートのチャート上の数値で、現物指数（キャッシュ指数）の水準とは一致しない点に注意したい。CPIの結果次第で、反発が加速するか、再び下押し圧力が強まるかが分かれやすい。

ビットコインとイーサリアムは勢いの回復に苦戦

暗号資産（仮想通貨）は米株の反発に追随しづらく、ビットコインは直近の安値（スイングロー：短期的な押し安値）だった74,953ドルを下回った。金融市場全体の一部で心理が改善するなかでも、短期の値動きは弱い状態が続いている。

76,192.33ドルを終値で上回って維持できれば、反発の条件になり得る。ただし、反発が3波動の緩やかな戻り（テクニカルで一時的な戻りとみられやすい形）にとどまる場合は、持ち合いの後に再下落する可能性がある。イーサリアムも2,150ドルを割り込み、2,230ドルが戻りの上値抵抗、2,000ドルが次の下値メドとして意識される。両資産は、流動性（市場で資金が回りやすい状態）、ドルの強弱、投資家のリスク選好の変化に敏感で、インフレ指標の発表を前に値動きが不安定になりやすい。

イラン情勢の見方が変化し、原油は下落

原油価格は週明けに急落した。米国とイランの外交進展を示す報道により、供給途絶への警戒が和らいだためだ。原油安はインフレ懸念の緩和にもつながり、FRBの政策不透明感が残るなかでも株式市場を下支えした。

テクニカルレポートでは、USOILで92.867を直近高値の目安（スイングハイ：短期的な戻り高値）として注視している。反発局面ではこの水準で売り圧力が出やすい。地政学リスクが再燃した場合には106.745方向への上昇も想定されるが、供給見通しの変化が前提となる。エネルギー市場は地政学ニュースで急変しやすく、短期の値動きの形（価格構造）を確認することが反転局面の判断に重要となる。

英GDPがGBPUSDの下値支持を試す可能性

11月12日の英国月次GDPは前月比0.0%が予想され、前回の0.1%増から伸びが鈍る見通しだ。弱い結果となれば景気の勢いへの懸念が強まり、特に米インフレが強くドル高が進む場合、英ポンドに下押し圧力がかかりやすい。

GBPUSDは注目されていた1.3485の上値抵抗からすでに下落しており、次のテクニカル上の目安として1.3310が意識される。英成長の弱さとドル高が重なれば下落が続く一方、英国指標が堅調で米インフレが鈍化すれば反発余地が出る。

注目シンボル

XAUUSD | BTCUSD | NAS100 | USOUSD | GBPUSD

今後の主なイベント

今週の主な値動き

USDX

• 金は4,130ドルで上値を抑えられた後、4,045ドル方向へ下落したが、買いが入り反発した。
• 4,146.87ドルを終値で上回って定着し、持ち合いを挟めば、4,225.31ドル方向への上昇が視野に入る。

GBPUSD

• GBPUSDは、注目されていた1.3485の上値抵抗から下落した。ドル高が英ポンドの重しとなった。
• 英国GDP発表を前に、1.3310がテクニカル上の目安となる。

BTCUSD

• ビットコインは74,953ドルを下回り、短期の下落基調（弱い価格構造）が続いた。
• 76,192.33ドルを終値で上回って維持できれば反発の条件になり得るが、3波動の弱い戻りは再下落の前兆となる場合がある。
• 上抜け（ブレイクアウト：一定の価格帯を上に抜ける動き）を持続的な反転と判断する前に、買いの勢いと戻りの形を確認したい。

NAS100

• ナスダックの当該インストゥルメントは27,400から持ち直した後、反落して27,084を下回った。
• 28,280方向への戻りは再び売りに押されやすい。米インフレが予想を上回る場合、売り圧力が強まりやすい。
• 市場の方向性を確認するうえで、上値抵抗とあわせて、CPIを受けた米国債利回りの反応を注視したい。

USOil

• 原油は地政学ニュースに反応しやすい状態が続く。92.867が直近高値の目安として示されている。
• 92.867を上抜けると反転の前触れとなる可能性がある。供給不安が強まれば106.745が視野に入りやすい。

結論

今週は米インフレ指標が最大の材料となり、直近の反発が続くかどうかを見極める週となる。雇用指標の強さはFRBの引き締め継続観測を支える一方、原油安と地政学面の改善は株式の下支えとなった。金は戻りの勢いが試され、ビットコインは追加の売りに弱く、ナスダックは金利見通しの見直しで変動が大きくなりやすい。週内に米CPI、英GDP、米PPIが控えており、米ドルと米国債利回りの方向が、商品（コモディティ）、株式、暗号資産の投資家心理を左右しやすい。

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