Metaは第3四半期決算で市場予想を上回り、第4四半期の売上高見通しも引き上げた。しかし、市場では新たな普通株クラスの導入と、長期にわたる支出の急増が意識され、株価は下落した。NASDAQは他のAI関連銘柄の弱含みもあって2％超下落し、METAは木曜早朝に約6％下げた。調整後EPSは市場予想6.80ドルに対し7.40ドル。売上高は前年同期比26％増の646億ドルとなり、予想を12億ドル上回った。第4四半期の売上高ガイダンスは730億〜760億ドルへ引き上げられた。一方、子どもの安全を巡る訴訟案件に関連した99億ドルの訴訟費用が響き、GAAPベースのEPSは3.83ドルと、市場予想を1.63ドル下回った。
懸念の焦点はキャッシュ創出力とコミットメントにも向かった。Metaは将来の設備投資（capex）コミットメントを7000億ドルから8250億ドルへ引き上げ、主として2036年までのオフバランスのデータセンター関連契約などを対象に含めた。第3四半期のcapexは349億ドルと営業キャッシュフロー328億ドルを上回り、フリーキャッシュフローは▲21億ドル（前年同期は106億ドル）となった。2026年通期capex見通しは1350億〜1450億ドルで、下限は50億ドル引き上げられた。さらに同社は、1月に確定予定の「2対1」形式の分配として、議決権のないクラスC株を導入。5年物クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）スプレッドは約9bp上昇し年率119bp超へ拡大した。株価は658ドル近辺で取引され、9月高値から約15.5％下落。テクニカル水準として、30週単純移動平均線（SMA）の約625ドル、下値支持として582ドルおよび520〜540ドルが指摘された。
ボラティリティ上昇局面でのトレーディング戦略
NASDAQが2％超下落し、Meta株も直近の9月高値から15.5％下げるなか、大型テック全体で短期的な乱高下が顕著となっている。デリバティブ取引では、インプライド・ボラティリティ（IV）が高止まりしている間、プットオプションや株価指数先物のショートを用いて、広範な市場の下押しに備えたヘッジを検討したい。過去を振り返ると、決算でフリーキャッシュフローの悪化がサプライズとなったテック銘柄は、数週間にわたり価格変動が持続しやすい。
株価が30週SMAの625ドル近辺へにじり寄る局面では、主要テクニカル水準を軸にした建玉設計が有効だ。625ドルや582ドルをターゲットとするプット買いは、積極投資への警戒を材料とした下方向のモメンタム取り込みに適している。一方、520〜540ドルのサポート帯（過去に試された水準）近辺では、下値の安定化を見込む投資家にとって、ブル・プット・スプレッド（プット売り＋より下のプット買い）によるリスク・リワードが相対的に魅力的となり得る。
クレジットリスク、設備投資、オプション市場への含意
5年物CDSが9bp上昇して119bp超となったことで、市場参加者はクレジットリスクに対する保険料を過去最高水準で支払っている。2026年通期capexが最大1450億ドル規模へ拡大するなか、将来的な格付けプレッシャーに備え、金利オプションや債券デリバティブを用いたヘッジで環境変化に対応したい。一般に、クレジット・プロテクションコストの上昇局面では、ハイイールドおよび投資適格社債市場のオプション・スキューが、下方向のプット保護に傾きやすい。
1月に予定される議決権のないクラスC株の導入は、実質的に「2対1」の株式分割に近い効果を持ち、長期オプションの契約調整や価格形成にも影響する。分割前の相対的に低いプレミアムを活用する観点から、ロング・デーテッド（長期）オプション戦略や合成株式ポジションを現段階で検討しておきたい。過去データでは、大型テックの株式分割はオプション取引高を概ね15〜20％押し上げる傾向があり、来年初にかけて流動性改善とビッド・アスク・スプレッド縮小が期待される。
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