英国の労働市場統計には、数カ月にわたる雇用減少の後に安定化の兆しが出始めている。民間部門の給与支払対象者数（ペイロール）は9月に8,000人増と、1月以来初めて増加に転じた。接客・宿泊（ホスピタリティ）も、昨年の最低賃金引き上げと増税の影響を受けた後、小幅な増加を示した一方、小売は引き続き雇用を減らした。もっとも、この系列は改定の対象であり、標本（サンプル）に関する問題で不透明さも残る。ただ、方向性は採用関連の調査結果と整合的で、失業率も4.9%から4.7%へ小幅に低下した。ただし、この低下の一部は非就業（非活動）者の増加を反映している。
労働市場回復のシグナル
英国の労働市場統計には、数カ月にわたる雇用減少の後に安定化の兆しが出始めている。民間部門の給与支払対象者数（ペイロール）は9月に8,000人増と、1月以来初めて増加に転じた。接客・宿泊（ホスピタリティ）も、昨年の最低賃金引き上げと増税の影響を受けた後、小幅な増加を示した一方、小売は引き続き雇用を減らした。もっとも、この系列は改定の対象であり、標本（サンプル）に関する問題で不透明さも残る。ただ、方向性は採用関連の調査結果と整合的で、失業率も4.9%から4.7%へ小幅に低下した。ただし、この低下の一部は非就業（非活動）者の増加を反映している。
賃金動向と金利見通し
ただし、安定化は需給の再過熱を意味しない。賃金動向も引き続き抑制的だ。構成要因の影響を調整した民間部門の賃金上昇率は3.4%で、イングランド銀行（BoE）が中期的に2%のインフレ目標と整合的とみなすペースに一致する。また、民間部門の基本給（regular pay）伸び率の直近1カ月の年率換算は1.7%だった。BoEの賃金サーベイも年間を通じて概ね3.5%前後で安定しており、エネルギー価格上昇を起点とする二次的波及（セカンドラウンド）効果の兆候は現時点で限定的だ。こうした状況を踏まえると、11月の利上げや2月の追加利上げの可能性は「保険」として位置づけられ、仮にこうした波及効果が顕在化しなければ、2027年後半以降には利下げ余地が生じる。
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