EUR/USDは、フランス国債スプレッドが拡大する中でも一定の下支えを得ている。市場は、2027年度予算案を巡る下院での歳入関連採決を注視している。左派・右派双方からの修正案によりパッケージが骨抜きになるリスクがあり、当面の見立てでは、法案は12月上旬にかけて下院と上院を行き来する展開が想定されている。焦点は金曜日に予定されるムーディーズの格付け見直しにも移っており、フランスが「A」シングル格へ引き下げられ、大手3社の中で最後に残る「AA」格を失う可能性がある。ポジショニングは「フランス国債はアンダーウエイト」とされる一方、強制的な売却（forced selling）への警戒は限定的にとどまるとの見方が示されている。
Market Dynamics and Fiscal Developments
9月に急落した後、同通貨ペアは明確なトレンド形成というよりも持ち合い（コンソリデーション）が必要とみられており、1.1180を試す展開も、1.1270への反発（ラリー）も同程度に起こり得るとされている。ユーロ圏の企業景況感は、フランスの財政不安と高いエネルギー価格にもかかわらず、これまでのところ底堅さを維持してきた。ただし次の試金石は、本日発表の独ZEW景況感指数と、金曜日の域内速報PMIとなる。指標は小幅に悪化すると見込まれるものの、ユーロ相場の下押し材料とまでは必ずしもならないとの見方だ。
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