金はアジア時間の上昇を伸ばせず4,150ドルを下回って推移した。ただ、米国債利回りの低下を受けて米ドルが軟化し、3日続いた下落を止めた。水曜日に発表されたCPIは市場予想を上回り、当初は利上げ観測を押し上げたものの、FRBが直ちに動く可能性は低いとの見方から次第に反応が後退。広範な物価圧力が金融政策の不確実性を高める一方で、利回りを生まない金（地金）を下支えした。
米労働省（BLS）によれば、総合CPIは前年比3.4%から3.7%へ上昇し、コアCPIも2.4%から2.6%へ加速したことで、FRBの政策経路に対する見直しが促された。FXS Speechtrackerではメアリー・デイリーが6.8/10（過去平均6.1/10）となり、FXS Fed Sentiment Indexは0.84ポイント低下して128.17。市場は年末までに追加利上げが行われる確率を依然85%超と織り込む。中東情勢も焦点で、ホルムズ海峡でコンテナ船が飛翔体攻撃後に沈没したほか、フーシ派の攻撃継続が意識されている。目先は米PPIと、IMF・世界銀行会合でのFRB議長ケビン・ウォーシュの講演に注目が移る。テクニカル面では、XAU/USDは4時間足の100期間SMAが上値を抑え、MACDはマイナス。上値抵抗は4,215～4,220ドル近辺、下値支持は4,075～4,065ドル付近に位置する。
取引戦略とテクニカル見通し
金が4,150ドルを下回って推移する間は、強気のデリバティブ・ポジションを拙速に積み上げるのは避けるべきだ。テクニカル指標は下押し圧力の残存を示しており、100期間移動平均が4,180ドル近辺で上値を抑えている。過去の傾向として、利上げ確率が85%を超える局面でロングに入るのはリスクが高まりやすく、4,215～4,220ドルを明確に上抜けて定着するまでは、上値追いは見送る必要がある。
下値では、目先の4,100ドルのサポートを極めて注意深く監視したい。この水準を割り込むと、直近で金が1週間安値から反発した4,075～4,065ドルの重要な需要ゾーンが視野に入る。売り手が4,065ドルを下抜けさせる場合は、新たな下方ブレイクに備え、弱気のデリバティブ戦略へと切り替えて収益機会を狙うべきだ。
マクロおよび地政学リスクの管理
米総合インフレ率が3.4%から3.7%へ上振れたことを受け、今後数セッションはマクロイベントが大きな値動きを主導しやすい。本日予定される生産者物価指数（PPI）と、金曜日のFRB議長ケビン・ウォーシュの発言を控え、金融政策期待は急速に変化している。無定義の方向性リスクを抱えずにボラティリティを取引するため、リスク限定型のオプション戦略の活用が有効となる。
ホルムズ海峡周辺での無人機攻撃や海上輸送の混乱など、中東の地政学リスクは商品市場に持続的なリスクプレミアムを付与している。過去の供給サイドのショック局面では、テールリスクへのヘッジ需要が急増し、金オプションのプレミアムが急騰しやすいことが、ヒストリカル・ボラティリティ指標からも確認できる。金（安全資産）と米ドルの間で資金の逃避先が競合し、急激な往来相場（ウィップソー）を招く恐れがあるため、全ての保有ポジションで厳格なストップロスを維持すべきだ。
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