EUR/USDはアジア早朝、米国の景況感関連指標が弱含みとなったことを受けてドルが軟化し、1.1215近辺へ再び戻した。ECB副総裁がこの後講演する予定。米ミシガン大学の10月消費者信頼感指数は46.3と、9月の48.1から低下し、市場予想（47.6）も下回った。インフレ期待は小幅に上昇し、1年先は4.7%（前回4.6%）、5年先は3.5%（前回3.4%）。市場では引き続き米連邦準備制度理事会（FRB）による25bpの利上げが織り込まれている。
欧州では、フランス国債利回りの上昇とイタリアの歳出計画に対する精査を受け、財政リスクが意識された。ドイツ経済省はGDP成長率見通しを今年1.3%、来年1.1%へ改定し、年初時点の見積もり（1.0%）を上回った。その他、DXYは9月安値から3.3%上昇している一方、アジア通貨バスケットに対するドル上昇は0.7%にとどまり、EUR/CNYは1月高値から約10%低い水準。テクニカル面では、EUR/USDは100日SMAとボリンジャーバンド（20日）中心線を下回ったままで、RSI（14）は27近辺。サポートは1.1125付近、レジスタンスは1.1345、1.1490、1.1560が示された。MoulinのSpeechtrackerスコアは6.2/10。
米ドルのモメンタムとインフレ動学
長期の消費者インフレ期待が3.5%へ上昇するなか、FRBによる25bp利上げが「ほぼ確実」となる限り、米ドルは上昇モメンタムを維持しやすい。消費者心理の悪化（46.3）によりEUR/USDが1.1215近辺で一時的に下支えされても、エネルギー主導のインフレは歴史的に中央銀行に引き締め的な金融政策の長期化を迫ってきた。デリバティブ投資家は、金利先物やドル・コールオプションを用いて、今後数週間のドル高局面に備えるヘッジが可能となる。
欧州の財政リスク、政策見通しと取引戦略
欧州では財政状況の悪化が広がっており、とりわけフランス国債利回りが数年ぶり高水準に達していることから、ユーロ・コールオプションには強い警戒姿勢が必要だ。イタリアの国防・エネルギー支出拡大は、債務残高対GDP比率を135%超という過去の高水準に近づけ、欧州全体の金融安定性を脅かしかねない。ドイツの成長見通しが通年1.3%と底堅くても、今後の通商政策判断や中国による輸入関税の可能性が報復措置を招き、ユーロの重しとなる恐れがある。
中銀コミュニケーションからは、欧州のインフレが二次的な価格スパイラルを伴わず、ほぼエネルギーショックに起因していることが示唆されており、大幅な利上げの必要性は後退する。一方で、欧州の景気には基調としての耐性が見られるため、短期的に急激な利下げも想定しづらい。この政策環境を踏まえると、通貨が相反する材料を消化する局面では、レンジ想定のオプション戦略によりオプション・プレミアム獲得を狙う余地がある。
テクニカルには、日次RSIが27前後と売られ過ぎ領域に深く入っており、現水準での新規ショート構築は避けたい。むしろ、20日ボリンジャーバンド中心線付近の1.1345、または100日移動平均線近辺の1.1490への戻りを待って、弱気のデリバティブ取引を再構築するのが望ましい。相場がさらに下落して直近サポートの1.1125へ接近する場合は、既存ショートの利益確定（利食い）を優先することが、最も安全な戦術となる。
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