WTIは2日続伸の後に反落し、アジア時間には1バレル＝90.00ドル前後で推移した。市場参加者が中東の新たなリスクを見極める中、サウジアラビアのリヤドにあるキング・ハーリド国際空港が日曜日に再び攻撃を受けた。前日の攻撃では12人が死亡し、300人超が負傷した。米大統領は、イラン支援のイエメン・フーシ派に対する報復行動でサウジと共同歩調を取ることを検討していると述べた。別途、オマーン沖のソハール停泊地付近、ホルムズ海峡の外側で油槽船が無人機（ドローン）の攻撃を受けた。ペルシャ湾からの原油輸出が改善しているとされる一方、地域の供給懸念が一段と強まった。
地政学面では、米大統領がロシアとウクライナが「エネルギー停戦」に合意したと詳細を示さずに発言した一方、ウクライナ大統領はそのような合意は把握していないとしつつ、モスクワが同意するなら受け入れる考えを示した。米エネルギー省は、ハリケーン「イザイアス」による混乱を相殺するため、戦略備蓄から最大400万バレルの緊急交換を承認した。需給ポジショニングでは、TDセキュリティーズが、システマティック（定量）フローは不安定で、商品投資顧問（CTA）がWTIで「往復ビンタ（whipsaw）」を余儀なくされ、90ドル近辺が重要な水準として意識されていると指摘した。別途、WTIのベンチマークとしての役割、OPECおよびOPEC+の影響、APIおよびEIAの在庫指標のシグナルも改めて言及された。APIとEIAの結果は約75%の確率で互いに1%以内に収まるという。
WTIが90ドル近辺で振れる局面におけるボラティリティ管理
WTI原油が重要な1バレル＝90.00ドルの節目を挟んで振幅を高める可能性を踏まえ、デリバティブ取引者は短期ボラティリティ上昇に備えるべきだと提言する。システマティックなトレンドフォロワーや自動運用ファンドがこの水準でポジションを迅速に切り替えるため、値動きは上下いずれの方向にも増幅しやすい。こうした急激な「システマティックな往復ビンタ」に備え、デリバティブの各ポジションで厳格なストップロス注文を含む規律あるリスク管理を推奨する。
また、中東の地域供給リスクを綿密に追跡する必要がある。ホルムズ海峡近辺での無人機攻撃やリヤド空港への攻撃は、重要な海上輸送回廊を脅かしている。ホルムズ海峡は歴史的に世界の石油系液体消費量の約20%の通過を担ってきたため、米サウジによるフーシ派への共同軍事行動が実現すれば、先物市場に迅速にリスクプレミアムが上乗せされ得る。ペルシャ湾での想定外の供給途絶による急騰に備え、上昇方向のコールオプション、または機動的なヘッジの活用を検討すべきだ。
在庫データ、戦略備蓄、地政学ヘッドラインへの対応
週次在庫データへの注視を強く勧める。火曜日のAPI統計と水曜日のEIA統計は約75%の確率で互いに1%以内に収まるため、この特性を活用できる。米エネルギー省が戦略備蓄（SPR）から最大400万バレルの緊急交換を実施することは、ハリケーン関連の供給途絶に対して一時的な緩衝材となるが、過去のSPR放出は単独で長期的な相場方向を変えることはまれだ。デリバティブ取引者は、実需が現行水準で原油を支えているかを検証するため、在庫取り崩しについてEIAの公式確認を待つべきだ。
ロシアとウクライナ間の「エネルギー停戦」など未確認の外交関連ヘッドラインにも慎重である必要がある。こうした材料は一時的な売りを誘発しがちだからだ。もっとも、OPEC+のような主要供給カルテルが厳格な生産枠を維持し、需給バランスを引き締めている限り、ヘッドライン主導の下押しは短命に終わることが多い。短期オプション戦略で柔軟性を確保することで、うわさ主導の急落に対応しつつ、世界の石油供給構造のタイトさへのエクスポージャーを維持しやすくなる。
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