USD/CADは金曜日、カナダ国内の雇用統計が弱くカナダドルが下落したことに加え、米ドルが堅調だったことで上昇した。市場がカナダの先行きを織り直し、米国の追加的な政策引き締めを想定する方向に傾くなか、同ペアは1.4276近辺で推移しており、これは2025年4月以来の水準となる。
カナダ統計局によると、9月の雇用者数は前月比6.83万人減と、市場予想の0.7万人増に反して減少し、8月の4.17万人減に続く落ち込みとなった。失業率は6.4%から6.5%へ小幅に上昇し、労働参加率は64.8%へ低下。パンデミック期を除けば1997年12月以来の低水準となった。カナダ国債利回りは低下し、2年債利回りは8bp超低下して約3.199%に。対照的に米ドルは18カ月ぶり高値圏を維持し、DXYは日中安値101.92を付けた後、102.30近辺で推移した。米2年債利回りは4.797%近辺を維持し、カナダを約160bp上回る。市場の関心はミシガン大学消費者信頼感指数、および1年・5年のインフレ期待に移りつつある。
利回り格差拡大局面でのトレーディング戦略
当社は、デリバティブ取引参加者はUSD/CADのコールオプション買い、またはロングポジションの構築に注力し、この上昇モメンタムの取り込みを狙うべきだと考える。米国とカナダの景気格差は大きく、1.4300水準への押し上げは今後数週間にわたり持続性が高い。歴史的に、米国とカナダの短期債利回りスプレッドが150bpを超えて拡大すると、この通貨ペアは長期的な上昇トレンドを形成しやすい。
また、この金利差は金利スワップや短期先物の活用によっても収益機会となり得る。米2年債利回りが4.797%近辺、カナダが3.199%近辺にあるなか、160bpという大幅な格差はカナダドルに強い逆風となる。カナダ中銀（BoC）が政策金利の据え置き、あるいは利下げ圧力に直面する局面では、カナダドル売り・米ドル買いのポジションにより、この利回り優位を享受しやすい。
オプション戦略と米ドル高へのポジショニング
カナダの労働参加率が64.8%まで急低下していることから、当社はカナダドル売りを通じたボラティリティ上昇が見込まれ、CADプットオプションの買いが有利になり得ると想定する。現時点でのオプション売りはリスクが高い。弱い労働市場は歴史的に、カナダドルの突発的かつ急激な下落を引き起こしやすいからだ。プット購入であれば最大損失を限定しつつ、CADの下落基調が続く場合に大きな利益余地を残せる。
最後に、DXYが18カ月ぶり高値圏となる102.30近辺で推移するなど、米ドルの広範な強さに戦略を整合させるべきだ。米金融当局者によるタカ派的な発言は、FRBが利上げを完全に終えていないことを示唆している。マクロ環境により上昇トレンドの下支えが強いことから、小幅な押し目局面では米ドルを買い増す戦略が有効とみられる。
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