金（XAU/USD）は水曜日も上値の重い展開が続いたが、米国債利回りが序盤の上昇分を吐き出してマイナス圏へ転じたことで、4,100ドルを回復した。最新の米連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨では、9月の利上げに委員が満場一致で支持を示した一方、今後の追加利上げが「予防的」な対応なのか、あるいはよりタイトな政策経路の開始なのかを巡って意見の相違があることが示唆された。執筆時点で金は4,115ドルと1.16%安。2カ月ぶり安値となる4,066ドルまで下落していた。
Prime Terminalによれば、金融市場は今月会合での利上げ確率を19%と織り込み、据え置き確率は80%となっている。金利面では、米10年債利回りは一時24年ぶり高水準の5.365%を付けた後、1bp低下して5.27%。一方、米ドル指数（DXY）は0.40%高の102.24。原油も軟化し、WTIは1.66%安の88.45ドルとなった。テクニカル面では、サポートは4,100ドル近辺。レジスタンスは4,200ドルに加え、100日・50日単純移動平均線（SMA）の4,267ドル、4,331ドル。下値メドは3,996ドルと年初来安値の3,941ドル。
Key Technical Levels And Trading Strategies
当社は、デリバティブ投資家は今後数週間、短期ポジションの分岐点として4,100ドル水準を注視すべきだと提案する。金価格がこのサポートを明確に下抜けた場合、重要な夏場の安値圏である3,996ドル付近に向けて、短期的に急落が進む可能性がある。短期契約を取引する向きには、プット・オプションの購入、または4,200ドルへの短期的な戻り局面でのショート構築が、良好なリスク・リワードを提供し得る。
この慎重姿勢は、米10年債利回りが5.27%と高水準で、金融環境が依然として強い引き締め状態にあることに裏付けられる。歴史的に、国債利回りが数十年ぶり高水準近辺で推移する局面では、利回りを生まない資産である金は、機関投資家ポートフォリオからの換金売り圧力を受けやすい。当社は、米連邦準備制度理事会（FRB）が年内の追加利上げの可能性を残す限り、貴金属の大幅な上昇モメンタムは抑制されるとみている。
Macro Environment And Range-Bound Opportunities
もっとも、中国による約2年にわたる継続購入に代表される世界の中央銀行が、強固な下値の「床」を形成している点は見落とせない。世界金協会（WGC）の最新データは、中央銀行による買いが継続的に市場から数百トン規模の供給を吸収してきたことを示しており、歴史的に深い下落局面を限定しやすい。デリバティブ投資家は、この長期需要を踏まえ、3,940ドル近辺まで下押しした局面での反発を狙うレンジ戦略として、アウト・オブ・ザ・マネーのプット売りなどを検討できる。
また、原油価格が1バレル88ドル近辺へ下落していることは、短期的なインフレ期待の沈静化に寄与しており、近く米国債利回りへの圧力を幾分和らげる可能性がある。当社は、FRBの次の一手を見極めるため、失業保険申請件数や消費者信頼感など、今後発表される主要経済指標を注視するよう助言する。総合取引口座を通じて柔軟な契約サイズを活用すれば、これら重要指標の公表前後に想定されるボラティリティの高い値動きへ機動的に対応しやすくなる。
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