ベトナム経済は第3四半期に加速し、GDPは前年同期比10.0%増と、ブルームバーグ予想の8.7%を上回った。これは第2四半期の8.8%（8.4%から上方改定）からも伸びが拡大した。コロナ禍以降で最も速い伸びとなり、年初来の成長率は8.9%に押し上げられた。政府が掲げる通年10%目標を達成するには、第4四半期に12.5%の成長が必要で、勢いが堅調に維持されたとしても、通常より急ピッチの一段の加速を示唆する。
成長は広範囲に及ぶが、投資と産業が主導した。中国依存のサプライチェーンからの分散と並行して、生産能力の拡大が続いている。産業・建設は前年同期比12.5%増、サービスは9.5%増。製造業は11.4%増（第2四半期は10.8%増）と伸び、全体成長率を2.8ポイント押し上げた。建設も堅調な海外投資を背景に、8.9%増から12.2%増へ加速した。一方、インフレ圧力は強まりつつある。9月のCPIは5.1%上昇し、平均目標の4.5%を上回った。原油高と急速な信用拡大により、ベトナム国家銀行（SBV）による追加的な金融支援の余地は制約されている。
急速な経済成長とその課題
現在、ベトナムでは力強い景気拡大が確認されているが、この急成長は、デリバティブ取引業者が対処すべき重要な課題も伴う。第3四半期のGDPが前年同期比10.0%増と急伸する中、グローバルなサプライチェーンの移転が続き、同国の製造業と建設セクターは活況を呈している。しかし、この大幅な成長は9月のインフレ率を5.1%に押し上げ、政府目標の4.5%を大きく上回った。
デリバティブ取引業者への示唆とリスク管理
デリバティブ取引の観点では、今後数週間、ベトナムの株価指数先物や通貨デリバティブのボラティリティ上昇に備える必要がある。急速な信用拡大と世界的な原油高により、SBVには追加利下げの余地がほとんどなく、政策運営の制約が強い。ベトナム・ドン（VND）には上昇圧力がかかると見込み、金融引き締めをヘッジまたは投機する投資家にとって、短期の通貨先物は魅力的な戦略となり得る。
一般に、新興国で高成長局面にインフレ率が中央銀行の目標を上回ると、株式市場では急激なリプライシングが起こりやすい。中銀が利上げを迫られた場合の下振れリスクに備え、東南アジアの広域株価指数を対象とするオプション契約でヘッジを検討したい。中東の緊張が高まれば原油価格が急騰し、ベトナムの輸入インフレが一段と加速する恐れがあるため、ポジションサイジングは保守的に維持すべきだ。
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