WTIは月曜日の上昇分の一部を吐き出し、火曜日の欧州時間には1バレル＝91.10ドル近辺で推移した。主要中東産油国の9月輸出が持ち直したことが背景。ロイターが引用した船舶追跡会社クプラー（Kpler）のデータによると、同地域からの出荷は日量1,632.8万バレルへ増加し、2月下旬にイランと米・イスラエル同盟の間で衝突が激化して以降で最大となった。サウジアラビアとアラブ首長国連邦（UAE）が増産と輸出拡大で増加を主導した。
地政学リスクは引き続き焦点で、米国とイランの協議は継続している。焦点はホルムズ海峡の通航確保と、核合意の進展に紐づく制裁緩和の可能性にある。イラン当局者は、11月の米中間選挙前に敵対行為が解決する、あるいは同水路が再開するとは見込んでいないと述べた。テヘランは最新提案に対する米国の回答を待つ一方、従来提案を修正した内容を評価するための追加協議も予定されている。スコシアバンクは、ドナルド・トランプ大統領がイランの当初提案を拒否した後、米・イラン協議が再び悪化したことが最近の価格の底堅さにつながったと指摘した。
地政学リスク下の取引戦略
当社は、WTI原油価格が91.00ドル近辺で推移するなか、今後数週間はボラティリティ上昇に備えるべきだと考える。中東からの輸出が日量1,632.8万バレルへ回復したことで、供給逼迫は一時的に緩和されたものの、根底にある地政学リスクは依然として極めて高い。11月の米中間選挙を前に急激な値動きが起こり得るため、ロング・ストラドルやブル・コール・スプレッドといったオプション戦略の活用を推奨する。
ホルムズ海峡と在庫動向の注視
世界の石油輸送の約20%が通過するとされるホルムズ海峡を巡る脅威は、過去に数日で10%超の急騰を引き起こしてきた。最新提案が拒否されて以降、米・イラン交渉が停滞するなか、突発的な緊張激化が起これば、WTIが速やかに100ドル水準へ戻す可能性がある。当社は、短期的にはサウジとUAEの増産圧力が意識される局面があっても、政治要因による供給途絶のリスクがそれを大きく上回るため、過度なショートポジションは回避すべきだと助言する。
トレーダーは、週間のEIA在庫統計も注視すべきだ。足元では世界の原油在庫が5年平均の季節水準を下回る傾向がみられる。今後の水曜日の発表で、外交摩擦が続くなか予想外の在庫取り崩し（ドローダウン）が示されれば、WTIは直ちに下支えされ、直近の下落から反転する余地がある。当社は、ニュース主導の短期的な上振れを捉えつつ資本エクスポージャーを抑える観点から、短期満期のコールオプションに注目することを提案する。
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