USD/CHFは水曜日に約0.5％上昇し、上昇基調を再開した。9月16日に年初来高値0.8263から反落した局面では、同ペアは0.8200を下回る場面があったが、その後は下げを取り戻し、本稿執筆時点では0.8244で取引されている。市場が米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げを織り込み、米ドルを下支えしていることが背景にある。
テクニカル面では強気モメンタムの再点灯を示唆している。相対力指数（RSI）は持ち直しており、価格構造も高値・安値を切り上げる形を維持している。年初来高値を上抜ければ0.8300が焦点となり、さらに上方向に抜ける場合は、2025年5月29日の高値0.8347を目指したのち、0.8400、続いて2025年5月12日の0.8476が視野に入る。下方向では、0.8200への反落が0.8183（火曜日の安値）を開き、追加の下値支持として0.8150および0.8100が意識される。
強気ブレイクアウトに向けたデリバティブ戦略
当社は、コールオプションまたはブル・コール・スプレッドを活用し、USD/CHFの持続的な上放れに備えたポジショニングが望ましいと考える。直近の0.8244への上昇は、0.8200水準の防衛に成功した後、買い手が主導権を握っていることを示す。RSIも強い上昇モメンタムを示唆しており、10月中旬満期で権利行使価格0.8300を狙う戦略は有利とみられる。
金利差とリスク管理
強気見通しの背景には、金利差の拡大がある。スイスのインフレ率が低水準の1.1％前後にとどまり、スイス国立銀行（SNB）が通貨高抑制の観点から政策金利を低位に維持している点が大きい。過去の傾向では、FRBとSNBの金利差が350bp（ベーシスポイント）を超える局面で、USD/CHFは6週間以内に平均4.2％上昇してきた。このファンダメンタルズ面の乖離は、短期的に米ドルがスイスフランを上回る可能性を強く示唆する。
リスク管理としては、スポットポジションではタイトなストップロスの設定、または0.8180のサポート直下でのプロテクティブ・プット購入を提案する。この水準を割り込むと強気の構造が崩れ、心理的節目である0.8150および0.8100へ下落する可能性がある。一方、年初来高値0.8263を上抜ける勢いが続けば、0.8347および0.8400の目標に向けた急伸局面に備える必要がある。
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