USD/CADは小幅に上昇し、カナダドルはわずかに軟化、同通貨ペアは7月下旬以来の高値を付けた。利回り格差が依然として大きいことに加え、CADは第4四半期の季節性が弱含みになりやすく、10月・11月の対米ドルリターンは例年マイナス圏となる傾向がある。AUD/CADについては、9年ぶりにパリティ（1.00）近辺および上方水準を試す展開とされ、第4四半期を通じてCADがユーロや英ポンドに対しても軟調だった市場環境が背景にあるという。
チャート面では、USD/CADが1.4050を上抜けた。これは6月から8月にかけての下落に対する61.8%戻しに相当し、次の上値目標は76.4%フィボナッチ抵抗に当たる1.4125とされた。サポートは1.4050/60、その下は1.3990/00が挙げられた。分析では、AUD/CADが5月以降続く保ち合いレンジにある点にも言及した。
季節性、利回り格差、デリバティブ機会
9月最終盤を迎えるにあたり、デリバティブ取引参加者には、USD/CADが1.4125を目指す局面でカナダドルの軟化に備えることを推奨する。統計的に10月と11月はCADにとって年間で最も弱い月であり、2000年以降では6割超の年で対米ドルで下落している。この局面を捉える戦略として、権利行使価格を1.4050近辺に設定したUSD/CADコール・オプションの買いを推奨する。
圧力の主因は大きな金利差で、カナダ銀行（BoC）の政策金利がFRBの基準金利を大きく下回っているためだ。イールドスプレッドは約80bpまで拡大しており、グローバルな利回り追求資金にとってカナダ資産の魅力度は相対的に低下している。こうした金融政策のダイバージェンスを活用しつつプレミアム負担を抑える手段として、USD/CADのブル・コール・スプレッドの活用を提案する。
また、クロス通貨デリバティブにも妙味がある。豪ドルはAUD/CADを9年ぶりにパリティへ押し戻しつつあり、豪州の堅調な労働市場と金利見通しの安定は、景気減速が意識されるカナダと対照的だ。デリバティブ取引では、この強気の構造的ブレイクアウトに乗るべく、AUD/CADコール・オプションのロングを検討すべきだ。
リスク管理とテクニカル水準
リスク管理面では、1.4050および1.3990のテクニカル・サポートを注視したい。1.4050を明確に上抜けて定着すれば、1.4125のフィボナッチ抵抗に向けて急伸する可能性が高い。急な反転に備えるため、ロングポジションのストップロスは1.3990の下に設定することを推奨する。
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