ドルは、原油価格が下落し世界株が堅調となるなかでも週初から上昇して始まった。米連邦準備理事会（FRB）当局者のタカ派発言が米国の短期金利を押し上げ、ドル高を後押しした。INGは、この動きの一部は、金曜日に報じられた日銀のレートチェック（為替介入の警戒を高め、USDのモメンタムを鈍らせていた）以前の水準への反発によるものだと指摘した。米経済指標の発表予定が「軽い」とされるなか、INGは短期的にドルの上振れリスクを警戒し、月末までにドル指数（DXY）が101.0に到達すると予想した。
主因はFRBの発言とされた。シカゴ連銀のグールズビー総裁は、供給ショックに加え、堅調な消費とAI関連投資がインフレを粘着化させ得る力として作用すると述べ、インフレ率を2%に戻す過程は痛みを伴う可能性があると語った。セントルイス連銀のムサレム総裁は、段階的な引き締めを前倒しで進めるべきだと主張し、金融政策は依然として緩和的だと述べた。同氏は投票権を持たない一方で、年内に追加利上げ2回を見込むドット・プロットのグループに属する人物としても関連付けられた。ブレント原油は一時1バレル=100ドルを割り込み、INGは、FRBが他の先進国中銀よりもインフレに重点を置いていると見なされる局面では、エネルギー価格の下落が「原油―ドル」連動を弱め得ると指摘した。
ドル高に備えるデリバティブ戦略
今後数週間にかけて、デリバティブ取引は米ドル高方向にポジションを構築し、ドル指数（DXY）の101.0近辺への上昇を狙うべきだと考える。この上昇バイアスは、2%のインフレ目標への道のりがなお険しいとの認識を示したFRB当局者の最近のタカ派発言に支えられている。トレーダーは、短期のドル・コールオプションを購入することで、このモメンタムを取り込める。
米金利高止まりと通貨のデカップリングを見据えたポジショニング
市場データは、急速な利下げ期待が後退しつつあることを示しており、米国の短期金利は高水準を維持している。「高金利の長期化（higher-for-longer）」という金融政策スタンスを織り込むよう、金利先物やオプションの調整を提案する。この戦略は、米経済指標の発表が比較的少ない局面での突発的なタカ派サプライズからポートフォリオを守る。
また、ブレント原油が100ドルの節目を下回るなか、原油安にもかかわらず米ドルが下がりにくい「デカップリング（連動の希薄化）」を活用する好機もあると見る。他の主要中銀は原油下落により敏感である一方、FRBはインフレ重視とみられるため、非ドル通貨には追加的な下押し圧力がかかりやすい。デリバティブ取引では、カナダドルなど商品市況に連動しやすい通貨に対して、ドル・コールオプションの購入を検討すべきだ。
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