米ドル指数（DXY）は7月30日以来の高値を付けた後に伸び悩み、取引は低調なまま、日中ほぼ変わらずで100.00台半ばをわずかに下回る水準でもみ合った。米連邦準備制度理事会（FRB）は先週、3年超ぶりに利上げを実施。ドット・プロットは年内に追加で1回の利上げを示唆し、当局者は商品価格ショックに起因するインフレ上振れリスクの根強さに言及した。別途、中東の地政学リスクも焦点となった。イラン革命防衛隊（IRGC）は、米国が事態をエスカレートさせれば「戦争の地理」を変えると警告。これに対しワシントンは追加の経済措置を示唆しており、9月23日以降、イラン航空会社が国際航空網から締め出される可能性がある。加えて、イラン支援のフーシ派を巡り、イエメンおよびサウジアラビアを巻き込む戦闘の激化も重なった。
その後イランは、米国がイラン港湾の封鎖を解除し軍事作戦を停止するなら、7日以内にホルムズ海峡を再開すると提案。この動きと同時に原油は2週間ぶり安値へ下落し、米国債利回りは数年ぶり高水準を下回ったままとなった。テクニカル面では、指数は100日単純移動平均線（SMA）の99.90を上回る限り強気基調を維持。フィボナッチ・サポートの100.18および99.80も上回って推移した。上値抵抗は100.56、101.10、そして101.78（スイング高値）。下値の重要水準は100.18、99.90、99.80に加え、99.33、98.58が意識される。
デリバティブ戦略とテクニカル見通し
デリバティブ取引では、DXYが100日SMA（99.90）という重要水準を上回る限り、コールオプションを用いて強気バイアスを維持することを推奨する。FRBの利上げは、より高い利回りを求める海外資金を呼び込み、歴史的にドル高要因となりやすい。テクニカル面の支持である100.18を踏まえると、短期のコール・スプレッドを構築し、100.56および101.10のレジスタンス到達を狙う戦略は、リスク・リワードの観点で魅力的だ。
地政学リスクとポートフォリオのヘッジ
中東の地政学的緊張は引き続き主要なドライバーであり、USDのような安全資産はポートフォリオ上の価値が高い。ホルムズ海峡は歴史的に日量2,000万バレル超の原油が通過し、世界の石油系液体消費の約20%を占めるとされる。したがって、この要衝に対する脅威は、エネルギー価格とドル需要の急騰を誘発し得る。こうしたボラティリティに備えるため、9月23日の期限以降に衝突が拡大した場合の安全資産フローを捉える目的で、USDコールのロングを検討したい。
イランの海峡再開提案により原油は一時的に2週間ぶり低水準へ下落したが、この下げはトレンド転換ではなく、持ち合い（コンソリデーション）局面と捉えるべきだ。この一時的な緩和は短期のインフレ懸念を冷まし、米国債利回りを安定させたため、目先のDXY上昇余地を抑える可能性がある。先物のロングを積極的に積み増す前に、100.56の明確な上抜け、あるいは99.80サポートからの確かな反発を確認するまで待つことを推奨する。
このレンジを活用したいトレーダー向けには、構造的な需要ゾーンである98.58を下回る水準でプットを売り、より明確なトレンドが出るまでプレミアムを獲得する戦略が有効だ。DXYが日足終値ベースで99.90の移動平均を割り込む場合は、直ちに見直しを行い、ロング・エクスポージャーのヘッジを実施すべきである。オプション・スプレッドと厳格なストップロスを組み合わせることで、地政学ヘッドラインに伴うリスクが高い局面でも、無制限の下方リスクを回避しつつ対応できる。
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