金は月曜日、先週の米連邦準備制度理事会（FRB）による25bp（ベーシスポイント）の利上げを受けて0.6％超下落し、XAU/USDは日中高値の4,383ドル近辺を付けた後、4,350ドルで推移した。米ドル指数は米国債利回りがセッション後半にかけて低下したにもかかわらず0.2％高の100.42へ上昇。利回りとの逆相関が意識されやすい環境でも、金相場は上値を追えなかった。原油は、国連総会を前に米国とイランの外交進展への期待から下落。一方、マネーマーケットは年末までに少なくとも追加33bpの引き締めを織り込んでおり、今後の予定にはADP雇用者数（4週平均）、FRB関係者発言、S&Pグローバルの速報PMIが含まれる。
テクニカル面では、調整を挟みつつも緩やかな下方向バイアスが示唆された。RSIは弱気に転じ、安値・高値を切り下げる流れが継続。第一のサポートは4,322ドル、次いで100日SMAの4,319ドル、50日SMAの4,295ドルが意識され、これらを割り込めば次の需要ゾーンとして4,000ドルが視野に入る。日足終値で4,400ドルを回復すれば、焦点は4,400～4,500ドルへ戻り、上値余地が広がれば200日SMAの4,541ドルが射程に入る。なお、中央銀行は最大の保有主体であり、2022年には約700億ドル相当の1,136トンを追加購入し、過去最高の年間購入量を記録した。
短期戦略とFRBの影響
タカ派的なFRBが短期的な上昇余地を抑える中、デリバティブ取引では金の短期下落、もしくは持ち合いに備えたポジション構築を提案する。直近の25bp利上げと、米ドル指数が100.42へ上昇したことにより、金（イエローメタル）の目先の上昇モメンタムは失速した。過去の経験則では、米ドル指数が100を上回って推移する局面では金価格は強い逆風に直面し、タカ派的な中銀のスタンス転換後の数週間で3～5％程度の調整が生じることが多い。
RSIが弱気に転じて下向きを示していることから、4,400ドルのレジスタンス上でコールを売る戦略は勝率の高い選択肢になり得る。代替案として、短期トレーダーは日次の直近サポートである4,322ドル、ならびに100日SMAの4,319ドルをターゲットにプットを買う手もある。これら重要水準が維持できない場合、過去の値動きの構造から、50日SMA近辺の4,295ドルに向けて、より深い下落が進む可能性が高い。
マクロ要因と金の長期需要
原油市場にも注目が必要だ。米国とイランの外交的進展の可能性を背景に原油価格が下落しており、エネルギー価格の低下は短期のインフレ期待を一時的に冷やす可能性がある。これにより、マネーマーケットが年末までに織り込む追加33bpの利上げについて、FRBの余地が広がり得る。このマクロ環境は一般にドル高を促し、無利息資産である金（地金）には継続的な下押し圧力となりやすい。
もっとも、短期的に弱気の見通しであっても、強固な基礎需要を踏まえると、攻めの長期ショートは推奨しにくい。ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）のデータによれば、中央銀行は準備資産の分散を目的に近年、年1,000トン超の金を購入しており、これが金価格に構造的な下支えを与えている。したがって、4,000ドル近辺への急落があれば、長期の強気オプションを仕込むうえで有力な買い場として捉えるべきだ。
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