月曜日のアジア序盤、金は4,365ドル近辺へ下落し、勢いを失った。中東情勢の緊張とFRBのタカ派的なメッセージが米国債利回りとドルを下支えした。ロイターによれば、イランが「ワシントンが爆撃作戦の再開を準備している」とする情報を得たと主張したことで、地域の各政府はさらなる暴力に備えているという。原油高を通じたインフレ懸念も金相場の重しとなった。FRBは先週、政策金利を0.25%引き上げ3.75%〜4.0%とし、追加利上げも示唆。CMEのFedWatchでは、10月会合での追加利上げ確率は56.5%となっている。
カンザスシティ連銀のジェフリー・シュミッド総裁は、インフレ率が3%を上回ることを示すデータを挙げて今回の利上げを支持。ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁は、インフレはエネルギーに限定されず複数セクターで高止まりしていると述べた。OCBCは、米金利高とドル高が当面は金の上値を抑える一方、米経済指標の弱含みが後に利回りとドルを押し下げる可能性があるとみる。シュミッド総裁のFXS Speechtrackerスコアは8/10（過去平均7.2/10）で、FXS Fed Sentiment Indexは0.42上昇の152.09と、中立の100を大きく上回った。テクニカル面では、XAU/USDは100日SMA（4,320ドル）を上回って推移し、上値抵抗は4,410ドルおよび4,615ドル近辺。下値支持は4,200ドル付近で、RSIは51.13。
短期的な圧力と下方向への戦略
FRBのタカ派姿勢がドルを押し上げるなか、金は短期的に100日単純移動平均線の4,320ドルに向けた下押し圧力に備える必要がある。10月に追加利上げとなる確率が56.5%であることを踏まえると、短期の下振れに備え、短期満期のプット・オプションを買ってヘッジする戦略が有効となり得る。歴史的に、実質金利の上昇は利息を生まない資産に強い下押し圧力をかけるため、一時的な調整が起こりやすい。
安全資産需要の下支えとボラティリティ取引
当面の下押し圧力がある一方で、中東情勢の緊張激化に支えられた上昇トレンドという大局を見失うべきではない。過去の地域紛争では安全資産への資金流入が起こりやすく、2023年後半〜2024年初の地政学ショック局面でも、エネルギーインフレ懸念の高まりとともに金価格は1カ月足らずで8%〜10%超上昇した。デリバティブ取引では、4,320ドルのサポート水準近辺でロングのコール・オプションを構築し、次の上昇局面で4,615ドル方向を狙う手もある。
金融引き締めと深刻な地政学リスクの綱引きにより、市場のボラティリティ上昇は避けられない。こうした環境では、ロング・ストラドルを用いて、いずれの方向への急伸・急落にも対応して利益機会を狙うことができる。タカ派的な利上げ局面が主導しても、安全資産需要が主導しても、大きな価格変動から恩恵を得られる。
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