ラボバンクのストラテジストは、石油製品および天然ガスの予測パスを引き上げたことを受け、ユーロ圏のインフレ見通しを改定した。同行のモデルでは、総合インフレ率は2026年と2027年に、従来想定より約0.5％ポイント高い水準で推移することが示唆される。現在は、エネルギー関連のベース効果が薄れ始める前の2027年1月と2月に、前年比4.4％でピークを付けると予想している。
同行の試算では、総合インフレ率は2026年に3.1％、2027年に3.5％と見込まれる一方、コアインフレ率の上方修正は0.1％ポイントにとどまる。これは、エネルギーコストが直接・間接に波及することに加え、今後数カ月にかけてサプライチェーン圧力がやや高まるとの見立てが背景にある。同行は、コア指標におけるディスインフレの進展は鈍いままとなり、その結果、ECBの預金ファシリティ金利は2.50％近辺に維持され、同水準を下回る利下げは2028年より前には起こりにくいとみている。
エネルギー主導のインフレとトレーディング戦略
デリバティブ・トレーダーには、持続的なエネルギーショックによりユーロ圏の総合インフレ率が2027年初に4.4％まで押し上げられる事態を織り込み、直ちにポートフォリオを調整することを提案する。これに対するヘッジとして、短期のユーロ圏インフレ連動スワップ、特に2026年残り期間および2027年をカバーするものの買いを推奨する。この戦略は、地政学的緊張の高まりを背景に欧州の天然ガス先物がここ数週間で15％超上昇しているなど、足元のエネルギー市場動向に裏付けられる。
また、金利高止まりの長期化を見込み、トレーダーにはポジション構築を促す。われわれは、ECBが少なくとも2028年まで預金金利を2.50％に据え置くと予想する。市場が現在織り込むよりも高い金利が維持される局面での価値を取り込むには、ユーリボー先物の売り、またはペイヤー・スワップションの買いが有効となる。歴史的には、1970年代および2022年のエネルギー危機局面において、二次的なインフレショックの定着を防ぐため、中銀は想定以上に長く引き締め的政策を維持した。
為替とボラティリティの機会
為替市場では、こうしたタカ派的な金利見通しを背景にユーロが対米ドルで上昇すると考え、EUR/USDコール・オプションが有利とみる。加えて、今後の労使交渉にも注意が必要だ。インフレが4.5％でピークに達することで賃金・物価スパイラルが生じれば、ECBがさらに引き締めに動く可能性がある。サプライチェーン要因および地政学的圧力が今後数週間で顕在化するなか、市場ボラティリティの高止まりから収益機会を狙うオプション戦略の構築が不可欠となる。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
