金は金曜日に4,400ドル接近後に反落した。米連邦準備制度理事会（FRB）がタカ派姿勢を維持し、米ドルを下支えして米国債利回りが高止まりしたことに加え、原油の反発も金相場の重しとなった。XAU/USDは4,354ドル前後と、日中で0.29％高。もっとも、FRBが政策金利を3.75％～4.00％へ25bp引き上げ（2023年以来の利上げ）した荒い値動きの週を経ての推移となった。金は4,235ドルと1カ月超ぶりの安値まで下落。一方、米ドル指数（DXY）は100.50近辺と、7週間ぶり高値圏で推移した。なお、サウジの輸出ルート変更報道や同国の東西パイプライン修復を受けて原油が下落した局面では、序盤の圧力は一時和らいだ。
FRBはインフレ率2％目標を改めて強調。ドット・プロットでは18人中16人が年内に少なくとももう1回の利上げを見込み、2026年・2027年の政策金利見通し（中央値）は4.1％となった。CME FedWatchでは、10月利上げ確率がおよそ55％と織り込まれている。WTI原油は、行動制限などホルムズ海峡の通航リスクが供給面のニュースを相殺し、94.63ドルから反発して97.20ドル近辺で取引された。米10年債利回りは4.99％前後で、約1％上昇し、2007年のピークである5.04％に接近。テクニカル面では、XAU/USDは20期間SMA（4,422ドル）を下回る。MACDはマイナス、ADXは16、RSIは51近辺。上値抵抗は4,422ドル、4,500ドル、4,654ドルで、下値支持は4,189ドルと4,000ドル。来週の主要指標は少ないが、FRB高官発言に加え、ロイターが報じたトランプ氏と湾岸協力会議（GCC）当局者の国連での火曜日会談が焦点となる。
短期見通しと取引戦略
デリバティブ取引では、向こう数週間はレンジ相場を基本線としつつ、やや下方向にバイアスがかかる展開を想定したい。金は4,354ドル近辺で推移している一方、20日移動平均線の4,422ドルが強い上値抵抗となっており、短期的な上昇余地は限られる可能性が高い。ADXが16と低水準でトレンドの強さが乏しいことから、プレミアム獲得を狙うアイアン・コンドルなどレンジ向けオプション戦略の活用を検討したい。
FRBの利上げで政策金利が3.75％～4.00％となった影響は、引き続き貴金属の上値を圧迫しやすい。経験則として、米10年債利回りが心理的節目に接近する局面（足元は4.99％）では、利息を生まない資産である金に換金売りが出やすい。高金利が続く前提では、短期のプット購入やベア・プット・スプレッドで、ボリンジャーバンド下限近辺の4,189ドルをターゲットとする戦略が有効と考えられる。
供給混乱を背景に原油が97.20ドル近辺で高止まりしていることは、インフレ期待と債券利回りを粘着的に押し上げる要因となっている。来週の国連総会に伴う外交日程（周辺会合）を注視したい。地政学的緊張が緩和すれば原油が冷え、金利上昇圧力も後退し得る。エネルギー要因の沈静化が見え始めれば、10月下旬の回復局面を見据え、コール・カレンダー・スプレッドへ移行する選択肢がある。
長期的な構造的下支え
短期の変動はあっても、金の強気構造は各国中銀の旺盛な需要に支えられている。過去データでは、中銀の純購入が近年一貫して年1,000トン超の水準を維持しており、各国が外貨準備の分散を進めていることが示唆される。大きな水平サポートである4,000ドル近辺まで深押しする局面は、来年に向けた長期コールの積み増し（買い下がり）の好機として捉えたい。
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