木曜日の金は反発した。米ドルがFOMC後の上昇分の一部を吐き出し、原油主導で進んだ米国債利回りの上昇も一服して低下したためだ。XAU/USDは1オンス＝4,370ドル前後で推移し、日中では2.50%高。ドルの反落を受け、米ドル指数（DXY）は100.37まで上昇後、0.27%安の100.05近辺となった。10年米国債利回りは5.04%（2007年以来の水準）に達した後、4.95%前後で推移した。
米連邦準備制度理事会（FRB）はフェデラルファンド（FF）金利の誘導目標レンジを25bp引き上げ、3.75%〜4.00%とした。2023年以来の利上げで、インフレが2%目標に対して依然高止まりしているとの見解を改めて示した。金はFOMC後、更新された金利見通し（ドット・プロット）とケビン・ウォーシュ議長の発言を受けて一時4,235ドルまで下落し、8月7日以来の安値を付けた。ドット・プロットでは、18人中16人が年末までに少なくとも追加で1回の0.25%利上げを見込み、政策金利見通しの中央値は4.1%となった。新規失業保険申請件数は19.6万件と、市場予想の20.8万件（前回20.6万件）を下回った。テクニカル面では、価格は50日移動平均線（4,284ドル）を上回り、100日移動平均線（4,323ドル）を試す一方、200日移動平均線（4,540ドル）が上値の壁となっている。RSIは50付近、MACDはマイナス圏。サポートは4,150ドルおよび4,000ドル、レジスタンスは4,700ドル方向まで意識される。
金の保ち合い局面におけるオプション取引戦略
FRBの利上げを受け、金が4,370ドル近辺で推移する中、デリバティブ取引主体は保ち合い局面への備えが必要だとみる。FF金利は3.75%〜4.00%となり、タカ派的な発表による初期ショックは徐々に薄れつつある。過去の傾向では、FRBの大きな政策転換後の数週間で金オプションのインプライド・ボラティリティが大きく低下しやすく、現時点ではプレミアム買い戦略は割高になりやすい。
テクニカルチャートでは、金は50日移動平均（4,284ドル）と100日移動平均（4,323ドル）の間に挟まれているため、レンジ前提のオプション戦略を推奨する。アウト・オブ・ザ・マネーのアイアンコンドルやストラングルの売りは、RSIが中立の50近辺にある間にプレミアム獲得を狙える。同様の利上げ後の消化局面では、金価格が3%〜5%の狭いレンジ内にとどまる確率が約70%に達するとの過去データもある。
リスク管理とブレイクアウトへの備え
堅調な米労働市場と、100.05近辺で推移する底堅いドル指数を踏まえると、急変動による下振れリスクにも備える必要がある。権利行使価格を4,284ドルのサポート近辺に置いたプロテクティブ・プットの購入は、ロング・エクスポージャーのヘッジとして有効だ。この防御策が重要なのは、FRB関係者18人中16人が年内に少なくとも追加利上げ1回を依然として見込んでいるためである。
急なブレイクアウトを狙う向きには、中東情勢の緊張が引き金となる急変動から収益機会を得るため、ロング・ストラドルの構築を提案する。200日移動平均の4,540ドルを明確に上抜ける、あるいは構造的な下値メドである4,150ドルを割り込む場合、大きなトレンドが発生しやすい。過去には、こうした移動平均が収束した狭いレンジからのブレイクアウトが確認されると、平均売買高が22%増加し、ブレイク方向への強いモメンタムにつながる傾向がある。
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