英消費者物価指数（CPI）が8月に市場予想通りインフレ加速を示したことを受け、ユーロは対ポンドで堅調となった。EUR/GBPは約10pips上昇し、0.8570を上回る日中高値を付けた。火曜日の安値付近（0.8550近辺）から持ち直した一方、先週の高値0.8600は下回ったままだ。総合CPIは7月の前年比2.9%から8月は3.1%へ上昇し、コアCPIは同2.6%で横ばいと、いずれも予想に一致した。
川上の物価指標は市場想定より強めとなった。仕入価格指数（入力PPI）は前年比4.9%から6.1%へ加速し、市場予想（5.4%）を上回った。出荷価格指数（出力PPI）も3.1%から3.7%へ上昇し、予想（3.3%）を超えた。それでも、市場の織り込みは木曜日のイングランド銀行（BOE）の政策据え置きを引き続き示唆している。ユーロの上昇は、リスクオフ基調と高止まりするエネルギーコストにより抑制された。中東情勢の緊張が続くなか、ブレント原油は100ドル超で推移しており、輸入依存度の高いユーロ圏経済には逆風となっている。
EUR/GBPにおけるデリバティブ取引機会
EUR/GBPが0.8570近辺で保ち合う局面は、デリバティブ取引でロング構築を検討する好機とみている。英国の8月インフレ率が3.1%で推移し、コアCPIも2.6%で不変だったことから、英ポンドは強気モメンタムを失いつつある。EUR/GBPの短期コールオプションを買い、0.8650のレジスタンスゾーン方向への反発を狙う戦略が有効だろう。
エネルギー価格の影響と政策見通し
ブレント原油が1バレル100ドルを上回って推移することは、短期的にユーロ圏の輸入国経済の重荷となる。ただし、このエネルギー要因はすでに相応に市場に織り込まれている。過去には、同様の地政学リスク・プレミアムがエネルギー市場に乗った局面でユーロが売られ過ぎとなり、逆張りにとって魅力的な参入機会が生じた例がある。エネルギーのボラティリティが落ち着く過程での反転を視野に、プレミアム負担を抑えられるブル・コール・スプレッドの活用を推奨する。
先行きについては、BOEは明日の会合で政策金利を据え置く見通しで、政策委員の意見対立は根深い。こうしたハト派的スタンスに加え、10月下旬の英国予算を前にした財政面の不透明感もあり、ポンドは圧迫されやすいだろう。デリバティブ取引では上振れリスクに厚めに構えることを推奨し、今後1カ月で0.8700近辺への回帰をターゲットとしたい。
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