英国の8月CPIは水曜日06:00GMTに発表され、翌日には英中銀（BoE）の金融政策決定が控える。政策金利は3.75%で据え置きが見込まれている。総合CPIは前年比3.1%（前回2.9%）、前月比0.5%（前回0.3%）に加速する予想。コアCPIは前年比2.7%（前回2.6%）が見込まれ、7月の輸送価格が前年比9.1%上昇したことに加え、8月のレギュラーガソリン価格が2022年11月以来の高水準となったため、エネルギー関連コストが焦点となる。Ofgemは、7月の引き上げに続き、10月からエネルギー価格上限（プライスキャップ）をさらに4%引き上げることを確認している。
食品関連の指標も強含む。NumeratorのWorldpanelによれば、9月6日までの4週間の食料品インフレ率は前年比2.3%と前回の2.1%から上昇。FDFは、食品およびノンアルコール飲料のインフレ率が12月に3.9%となり、2027年には6%超になると見ている。BoEは7月時点でCPIが2026年第4四半期にかけて約3.2%でピークに達すると予測した一方、ブルームバーグ・エコノミクスは2027年にインフレ率が4%を上回る可能性があると試算。ロイター調査では、65人全員が今週の据え置きを予想し、57人が年末まで据え置きを見込む。7月会合ではMPC（金融政策委員会）9人中3人が0.25%の利上げを支持していた。モーニングスターのデータでは、市場は最初の利上げを早ければ11月、2027年半ばまでに3回の利上げを織り込んでいる。
英国CPIとBoE決定を巡るポンド取引戦略
本日の英国インフレ指標の発表を受けてポンドは即時的なボラティリティの高まりが想定され、さらに明日にはBoEの政策決定が控える。総合インフレ率は3.1%、コアCPIは2.7%へ上昇が見込まれており、上振れサプライズとなれば、11月利上げ観測が市場で前倒しされる可能性が高い。デリバティブ取引者は、本日06:00GMTの発表を注視し、GBP/USDの短期的な急変動に備えたポジショニングが求められる。
CPIが予想を上回った場合、GBP/USDの買いを検討し、1.3550のレジスタンス上抜け（ブレイクアウト）を目標としたい。過去には、英国コアCPIが0.2%上振れすると利上げ観測が強まり、ポンドが即時に50〜80pips上昇するケースが見られた。こうした上昇余地はエネルギーコストの上昇が強く下支えしており、平均レギュラーガソリン価格は2022年末以来の水準に達し、Ofgemもエネルギー価格上限をさらに4%引き上げる方針だ。
一方、インフレが予想を下回った場合、GBP/USDの売り（ショート）を想定し、下押し圧力の再燃に備えたい。同通貨ペアは200期間移動平均の1.3529を下回る弱含みの地合いで推移しており、弱いCPIとなれば1.3480割れへの下放れが十分に起こり得る。この下落シナリオは、調査対象の大半のエコノミストが、BoEが年末まで政策金利を3.75%で据え置くと見ている現状とも整合的だ。
BoEの票割れとオプション市場の重要性
本日のインフレ指標に加え、明日のBoEの票割れ（投票結果）に注目し、ポンドの中期方向性を見極める必要がある。前回会合では3人の政策担当者が利上げに票を投じており、このタカ派的反対票が増えるようなら、今後数週間にわたりポンド買い勢力に追い風となる。デリバティブ取引者はオプション市場も監視すべきで、GBP/USDの短期インプライド・ボラティリティは、英国の主要マクロイベントが連続する局面では事前に10%超上昇することが一般的だ。
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