GDPは26年上期に前年比4.1%拡大し、内需と堅調な投資に支えられた。個人消費は、しっかりとした実質賃金の伸びと底堅い労働市場を背景に、堅調さを維持すると見込まれる。一方、投資は、一時的要因の剥落やRRF（復興・強靭化ファシリティ）の最終局面入りにより、勢いが鈍化するとの予想だ。外需は、主要貿易相手国の需要回復や自動車・医薬品分野での新たな生産能力増強があるものの、不確実性が高いとされる。26年度のGDP成長率見通しは2.0%から3.2%へ上方修正され、27年には2.5%程度へ減速すると見込まれる。
インフレ圧力は第2四半期にエネルギー要因の再燃で強まったが、7～8月には落ち着き、総合インフレ率は前年比3%近辺に戻った。変動要因は依然としてエネルギーが主因で、サービス価格は総合を上回る一方、食品価格が抑制要因となっている。インフレ率は26年に平均3.2～3.3%程度、その後27年にかけて2.5%近辺へ鈍化すると予測される。財政政策は概ね景気下支え的と位置付けられ、26年の財政赤字目標はGDP比3%をわずかに下回る水準。市場のプライシングは引き続きグローバル要因に左右され、スプレッドは40bp未満の水準にとどまっている。
Economic Growth and Outlook
GDPは26年上期に前年比4.1%拡大し、内需と堅調な投資に支えられた。個人消費は、しっかりとした実質賃金の伸びと底堅い労働市場を背景に、堅調さを維持すると見込まれる。一方、投資は、一時的要因の剥落やRRF（復興・強靭化ファシリティ）の最終局面入りにより、勢いが鈍化するとの予想だ。外需は、主要貿易相手国の需要回復や自動車・医薬品分野での新たな生産能力増強があるものの、不確実性が高いとされる。26年度のGDP成長率見通しは2.0%から3.2%へ上方修正され、27年には2.5%程度へ減速すると見込まれる。
Inflation and Fiscal Policy
インフレ圧力は第2四半期にエネルギー要因の再燃で強まったが、7～8月には落ち着き、総合インフレ率は前年比3%近辺に戻った。変動要因は依然としてエネルギーが主因で、サービス価格は総合を上回る一方、食品価格が抑制要因となっている。インフレ率は26年に平均3.2～3.3%程度、その後27年にかけて2.5%近辺へ鈍化すると予測される。財政政策は概ね景気下支え的と位置付けられ、26年の財政赤字目標はGDP比3%をわずかに下回る水準。市場のプライシングは引き続きグローバル要因に左右され、スプレッドは40bp未満の水準にとどまっている。
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