ECB理事会メンバーで、スロバキア中銀（NBS）総裁も務めるペテル・カジミール氏は、ガスおよび電力価格に対する懸念が強まっていると述べ、ECBは次回の政策決定会合であらゆる選択肢を検討し、必要なら行動すると語った。これらの発言に対するユーロの目立った反応はなく、対ドルで0.5％超下落し、1ユーロ＝1.1535ドル前後で推移した。
フランクフルトに本部を置くECBは、物価安定の達成を最優先の使命としてユーロ圏の政策金利を設定し、金融政策を運営する。インフレ率は概ね2％を目標としている。理事会は年8回開催され、ユーロ圏各国の中央銀行総裁と、クリスティーヌ・ラガルド総裁を含む常任理事6人が意思決定を行う。極端な状況下では、ECBは量的緩和（QE）を実施し、新たに創出したユーロで国債や社債などの資産を購入できる。この手法は2009～11年の世界金融危機期、2015年、そして新型コロナ禍で用いられた。量的引き締め（QT）はその逆で、景気回復の進展とインフレ上昇に伴い、純購入や再投資を終了するもので、一般にユーロの支援材料となる。
ボラティリティ上昇局面におけるデリバティブ市場戦略
ユーロが対ドルで0.5％超下落し1.1535近辺まで下げるなか、ユーロ関連通貨ペアではボラティリティ上昇への備えが必要だと考える。エネルギー由来のインフレ懸念を市場が織り込む過程で値動きが荒くなりやすく、ストラドルなど短期のオプション戦略で急変動から収益機会を狙うことを推奨する。過去の傾向として、ECB高官が公共料金（エネルギーコスト）への懸念を公に示す局面では、その後数週間でユーロのインプライド・ボラティリティが10～15％上昇しやすい。
エネルギー価格、ECB政策、テクニカル水準
欧州の天然ガス先物は足元で1メガワット時あたり約38ユーロ近辺で推移しており、過去平均の15～20ユーロをなお大きく上回る。エネルギーコストの上昇が続けば、インフレ抑制の観点からECBが「高金利をより長く」維持せざるを得なくなる可能性がある。市場が長期の高金利継続リスクを過小評価している可能性があるため、エリボー（Euribor）先物に注目するよう提案したい。
テクニカル面では、ユーロは1.1500近辺の重要サポートを試しており、デリバティブ戦略上の分岐点となる。ECBがユーロ防衛とインフレ抑制に向けた行動を示唆すれば、1.1700方向への短期的な反発も見込まれ、割安なコールオプションが魅力的となり得る。一方、1.1500を明確に割り込む場合は、1.1350近辺への一段安に備え、防御的にプットオプションの購入で下方リスクをヘッジすべきだろう。
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