EUR/USDは週明け月曜のアジア時間序盤に1.1585前後へ下落した。米インフレ指標が想定以上に強く、米連邦準備制度理事会（FRB）が水曜日に控える会合で利上げに踏み切るとの見方が優勢となり、金利見通しの織り込みが利上げ方向に傾いた。米8月CPIは前月比0.4%上昇し、前年比は3.4%に。コアCPIは前月比0.3%と、前回の0.2%から加速し、市場予想の0.2%も上回った。CMEのFedWatchによれば、市場の織り込みは9月会合での0.25%利上げ確率が約91%に達し、米PPI公表前の72%から上昇した。
ユーロ圏では、ECB（欧州中央銀行）が9月会合で預金ファシリティ金利を2.50%へ引き上げた。6月に続く年内2回目の利上げとなる。市場は年末までに追加でほぼ40bpの引き締めも織り込んでいる。テクニカル面では、同ペアはボリンジャーバンド下限の1.1560や100日SMAの1.1555を上回って推移する一方、ボリンジャーバンド中心線に近い1.1628付近が上値を抑えている。上限バンドは1.1695近辺。RSI（14）は48.8でモメンタムは概ね中立を示す。
Monetary Policy Drivers And Market Reaction
EUR/USDは、今週のFRB利上げ観測が強まる中で1.1585近辺まで圧迫された値動きとなっている。直近データでは、米消費者インフレ率が前月比0.4%上昇し、前年比3.4%を維持した。粘着的なインフレを受け、CME FedWatchでは9月利上げ確率が91%と支配的な水準まで上昇しており、過去の傾向として金利変更をほぼ確実視させ、短期的なボラティリティ上昇の引き金となりやすい。
同時に注視すべきはECBで、ユーロ圏の高止まりするインフレに対応するため、預金金利を2.50%へ引き上げた。ECB当局者はタカ派寄りで、市場も年末までに追加約40bpの引き締めを織り込むものの、ユーロはドル高圧力の前に軟調となっている。過去データでは、両中銀が同時に引き締めを行う局面では、ドルの相対的な利回り優位が勝り、その後1カ月で平均2.5%程度ユーロが下落しやすいことが示されている。
Trading Strategies And Technical Analysis
デリバティブ取引では、当面の下値支持1.1555と上値抵抗1.1628の間にあるタイトな持ち合いレンジに注目したい。14日RSIが48.8と中立水準にあることから、FOMCを前にした時間価値の減少を狙い、アイアン・コンドルなどレンジ相場向けオプション戦略でプレミアム減衰の取り込みが選択肢となる。一方、100日移動平均線の1.1555を終値で明確に割り込む場合は、下方ブレイクにより一段安リスクが高まるため、ユーロの下落に備えたプロテクティブ・プットの購入も検討すべきだ。
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