週明けの金相場は、米国債利回りの上昇と原油高がFRBの引き締め継続観測を強めたことで軟化した。背景には中東情勢の再燃があり、米国がイラン系とされるタンカー3隻を攻撃したほか、イランがホルムズ海峡で米国関連の船舶3隻とタンカー3隻を標的にした。火曜日に1％超下落した後、水曜日は反発したものの、米財務省が残存10〜20年の国債を最大60億ドル買い入れると表明し、10年債利回りを2023年11月以来の高水準へ押し上げたため上値は抑えられた。木曜日の指標も重しとなった。8月のPPI（総合）は前年比5.4％と、7月の4.8％および市場予想の5.3％を上回った一方、WTIは5月下旬以来初めて1バレル＝100ドル台を回復。CME FedWatchは9月に25bp利上げとなる確率を70％と織り込み、10年債利回りは5％接近、金は4,400ドルを再び下回った。
目先の焦点は、水曜日のFOMC2日目の結果公表に加え、SEP（経済見通し）とドット・プロットに移る。6月時点の見通しでは、2026年に25bpの利上げ、その後2027年と2028年に各25bpの利下げが示されていた。週末にかけて金は下げ止まり、8月CPI（総合）は3.4％で横ばい、コアCPIは2.5％から2.4％へ鈍化した。テクニカル面では、上値抵抗が4,510〜4,535ドルおよび4,675〜4,700ドル、下値支持が4,330〜4,295ドル、4,270ドル、4,200ドル。RSIは50近辺で、価格は100日移動平均線を上回って推移している。ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）によれば、2022年に中央銀行は約700億ドル相当の金1,136トンを買い増した。
FRB会合を前にしたデリバティブ取引戦略
デリバティブ取引の参加者には、来週の重要なFRB会合を前にボラティリティ上昇に備え、大きな未ヘッジの方向感ポジションを保有しないよう推奨する。市場は25bp利上げ確率を70％織り込んでおり、急激な価格変動が起きやすい。ロング・ストラドルなどのオプション戦略を活用すれば、相場がどちらに振れても急変動を収益機会に変えられる可能性がある。
8月PPIの上振れ（前年比5.4％）を受けて10年米国債利回りは足元4.96％まで急上昇しており、この動向を注視したい。過去の経験則では利回りが5％近辺に達すると、利息を生まない金のような資産には強い下押し圧力がかかりやすい。足元の金は4,400ドルの維持に苦戦している。FRBが2027年に関してタカ派的な見通しを示せば、ドル高が一段と進み、金は主要サポート水準へ下押しされる可能性がある。
重要テクニカル水準と長期的な機会
オプション・先物トレーダーには、既存のサポート・レジスタンス帯を基準に、仕掛けのトリガー水準を設定することを提案する。下方向では4,330〜4,295ドルのレンジを監視し、上方向では4,510〜4,535ドルのレジスタンス・ゾーンを明確に上抜けて維持できれば、強い上昇トレンド継続のシグナルとなり得る。レバレッジ取引の参加者は、来週のFRB議長会見に伴う急変動に備え、損切り水準（ストップ）をタイトにして資本保全を優先したい。
短期的には下振れリスクが残るものの、金の長期ファンダメンタルズは引き続き極めて良好とみる。WGCによれば、近年の世界の中央銀行による買いは年間1,000トン超が常態化しており、歴史的な下値の支えを形成している。従って、FOMC通過後の押し目で4,200ドル近辺まで下落する局面は、満期の長いコール・オプションを積み増す好機と位置付けたい。
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