英ポンドはほぼ変わらずの推移となり、GBP/USDはアジア時間早朝に1.3510近辺でもみ合い、金曜日後半に発表予定の米8月消費者物価指数（CPI）を控えて1.3500を上回って推移した。最新の米国の川上インフレ指標では、米労働統計局（BLS）によると8月の生産者物価指数（PPI）が前年比5.4%上昇と、7月の4.8%から加速し、市場予想の5.3%も上回った。前月比では総合PPIが0.4%上昇、コアPPIが0.2%上昇となり、CPIが予想通り総合3.4%、コア2.4%となるかに注目が集まっている。
英国では、英中銀（BoE）のアンドリュー・ベイリー総裁が「利上げは不可避」との見方を退けたことを受け、金利見通しが引き続き焦点となった。ロイターによれば、市場は年末までに0.25%の利上げを1回、さらに2027年までに2回を織り込んでいる。短期金利市場についても、11月5日の決定に向けて約19bpの引き締めを織り込んでいるとされ、次回のBoE会合はMPR（金融政策報告）を伴わない会合と位置づけられている。テクニカル面では、GBP/USDは100日移動平均線（SMA）の1.3445を上回って推移し、上値抵抗は1.3560、その先は1.3655付近。下値支持は1.3465で、RSIは48近辺となった。
レンジ相場とデリバティブ戦略の機会
GBP/USDは、控える米CPIの発表を前に1.3510近辺で安定して推移している。RSIが中立水準の48付近で推移していることから、デリバティブ取引では当面、レンジ相場を前提とした戦略を準備することを推奨する。過去データでは、GBP/USDの日次平均取引量は6000億ドルを定期的に上回り、こうした持ち合い局面では流動性が高く、ビッド・アスクスプレッドが相対的にタイトになりやすい。
当該通貨ペアは、ボリンジャーバンド下限の1.3465（サポート）と、ミドルバンドの1.3560（レジスタンス）の間に挟まれていることから、短期のアイアン・コンドル（Iron Condor）を売る戦略が有利とみる。中立型のこの設計により、米PPIが5.4%へ上振れした事実を市場が消化する間、プレミアム獲得を狙える。GBP/USDオプションのインプライド・ボラティリティは、主要なインフレ指標の発表直前に低下しやすい傾向があり、足元ではオプション売り戦略の妙味が高い。
米CPI結果への反応とBoE会合というイベントリスク
今後発表される米CPIが予想の総合3.4%を上回った場合、100日SMAの1.3445に向けた急速な下方ブレイクに備え、迅速に守りの姿勢へ切り替える必要がある。このケースでは、米ドル高の恩恵を狙うため、アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のポンド・プットオプション購入を提案する。逆に、米インフレが弱めに出れば、1.3560を上抜ける可能性があり、その場合は1.3655水準までの上昇モメンタム取り込みに向けてブル・コール・スプレッドの活用を検討したい。
また、英中銀の次回会合にも注視が必要だ。政策当局は「タカ派的な据え置き」を示すとの見方があり、市場は今秋後半にかけて約19bpの引き締めを織り込んでいる。短期のポンドのボラティリティは上昇しやすい。今週満期と10月下旬の予算サイクルにかけた満期のインプライド・ボラティリティ格差を取り込む戦略として、ダイアゴナル・カレンダー・スプレッドの活用を推奨する。
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