カナダ・ナショナル銀行（National Bank of Canada）によると、カナダドルは6月末に19カ月ぶり安値から反発し、Q3に上昇した。6月末時点でUSD/CADは1.42近辺だったが、国内指標の改善、原油・金価格の上昇、通商摩擦の緩和期待を背景に、8月21日に一時1.377までドル安・カナダドル高が進行。その後、オタワ—ワシントン間の交渉がつまずいたことで流れが変わった。足元のUSD/CADは再び1.38台を回復したものの、カナダドルは対米ドルで四半期累計（QTD）約2.5%高を維持している。
同銀は、8月にホルムズ海峡で緊張が再燃したことを指摘。年末までに「正常化」へ戻る確率を市場が織り込む水準は、50%超から30%未満へ低下しており、原油・金に地政学リスク・プレミアムが残存し、カナダドル（CAD）を下支えしているという。さらに、米国の追加関税と通商不透明感の拡大がカナダ成長の下押しリスクになるとして、追加引き締めには慎重姿勢が妥当と論じる。同行の予想では、USD/CADは今後数週間で1.40方向へ反発した後、2027年にかけて再び1.33近辺へ低下するとしている。
貿易摩擦の高まりを受けた短期トレーディング戦略
デリバティブ・トレーダーには、今後数週間でUSD/CADが1.40水準へ短期的に上昇する展開に備えることを提案する。通商摩擦の再燃や関税リスクにより、カナダドルの直近の上昇は一服しており、短期のUSDコール・オプションが魅力的な戦略となり得る。この一時的なカナダドル安は、足元約1.38の水準から、米ドルが後に反落する前にドルを拾う好機となる。
商品市況の下支えと長期見通し
この見方は商品市況にも裏付けられる。金は1オンス2,500ドルを超える歴史的高値圏を維持し、ブレント原油は世界の供給リスクに対して引き続き高感応度の状態にある。歴史的に、金とエネルギー輸出の底堅さはカナダ経済に強固な下支えを与え、カナダドル（ルーニー）の下落余地を限定する。これら商品価格が、いずれカナダ通貨をより強い基調へ導く可能性があるため、注意深く監視することを推奨する。
USD/CADが1.40に接近した局面では、利益確定を行い、長期のCADコール・オプションへ移行するよう助言する。通商交渉が最終的に落ち着くにつれ、為替は反転し、2027年にかけて1.33方向へ低下すると見込む。1.40近辺の上値抵抗を意識した水準で弱気のUSD/CADプット・スプレッドを組成することで、想定する長期的な下落局面でのリターン最大化を狙える。
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