ルピーは2カ月ぶり高値から反落し、USD/INRは先週94.29を付けた後、94.75近辺まで切り返した。金曜発表の米消費者物価指数（CPI）を控え、米ドル安が進む一方で原油高がこれを相殺した格好だ。米ドル指数（DXY）は0.1%安の98.80前後。序盤取引では、MCX原油9月21日物が0.6%高の約8,818ルピーまで上昇し、5月22日以来の高値を更新。エネルギーコスト上昇がアジア（日本除く、AXJ）通貨に与える下押し圧力を改めて強めた。ブレントは7月高値近辺の1バレル=102ドル付近へ接近しており、102ドルを上抜ければ次の水準として108/110ドル、さらに117ドルが意識されるとの見方もある。週末のホルムズ海峡の通航フローは「まばら」とも伝えられた。
市場の焦点は、8月CPIと、それが米連邦準備制度理事会（FRB）およびFOMCに与える含意へ移っている。CMEのFedWatchツールは、来月の利上げ確率を58.4%と示唆する。テクニカル面では、USD/INR（94.75）は20期間EMA（95.13）を下回ったままで、RSIは37近辺。上値抵抗は95.13、下値支持は2カ月安値の94.15が意識される。
Volatility and Oil Price Pressures on the Rupee
デリバティブ取引参加者は、USD/INRが94.75近辺で推移し、直近安値の94.29から反発するなか、ボラティリティ上昇に備えるべきだ。米ドル指数は98.80へ小幅に軟化しているものの、エネルギーコスト上昇がルピーにとって大きな逆風となっている。歴史的にインドは原油の8割超を輸入に依存しており、世界的な原油価格の上昇が持続すれば、現地通貨への重石となりやすい。
ブレント原油が1バレル=102ドルを試し、テクニカル分析では108～117ドルが次の目標として指摘されるなか、さらなるルピー安に備えたヘッジを推奨したい。国内のMCX原油先物は直近8,818ルピーへ急伸しており、世界的な供給逼迫と、ホルムズ海峡を巡る地政学的緊張の高まりを映している。2022年にブレントが120ドルを上回った局面では、ルピーは数週間にわたる急速な売りに見舞われたが、供給ラインの混乱が続けば同様のパターンが繰り返される可能性がある。
Trading Strategies and Risk Management Ahead of US CPI
短期のオプション・先物戦略では、20期間指数平滑移動平均（EMA）である95.13の動的な上値抵抗を注視したい。RSIが37と、ペアが売られ過ぎ領域に近づいていることを示唆する一方、ファンダメンタルズ面の大局では米ドル優位のバイアスが残る。94.15という重要なサポート水準への押し目で、USD/INRのロング構築やコール・スプレッドの買いを検討するのが有効だろう。
今週金曜の米インフレ指標は、金利見通しを大きく組み替え得る主要リスクイベントとなる。足元ではCME FedWatchが、来月のFRB利上げ確率を58.4%と示しており、インフレの粘着性が意識されている。指標発表を前にポジションサイズは抑制的に運用することを提案する。市場予想を上回る強いインフレ結果となれば、USD/INRは95.13の抵抗を容易に上抜ける可能性がある。
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