TDセキュリティーズは、カナダ銀行（BoC）が直近の決定でよりタカ派的なトーンを採用し、基調インフレが抑制的に推移する一方で、インフレの上振れリスクにより重点を置いたと指摘した。同行エコノミストは、翌日物金利（Overnight Rate）が2026年を通じて2.25%で据え置かれ、その後2027年に想定中立金利の2.75%へ回帰すると予想。利上げは25bpを2回、2027年1月と3月に実施される想定だという。
原油価格は、米国とイランの衝突を受けて1バレル＝100ドル超へ上昇した後、おおむね平常水準に戻っており、同メモはこれをインフレ見通しへの追加ショックと位置付けた。総合CPIは、BoCの目標レンジ（1～3%）の上限近辺にあると説明されている。報告書はまた、8月22日に導入された「セクション338」関税による貿易摩擦の激化にも言及したが、これ以上のエスカレーションがなければ、現時点の前提では2027年1～3月（Q1）の利上げを妨げるものにはならないとの見方を示した。
カナダ銀行の「タカ派的な休止」を踏まえたデリバティブ戦略
カナダ銀行がタカ派的なトーンを強めていることを踏まえると、デリバティブ取引参加者は、2026年末まで政策金利が2.25%で長期据え置きとなる展開に備えるべきだと考える。中銀はインフレの上振れリスクを強調する一方、基調インフレは低位にとどまっているため、短期的な利下げを見込むポジションはリスクが高い。向こう3カ月の政策金利フラットを狙い、カナダ翌日物レポ金利平均（CORRA）先物の活用を提案する。
2027年の利上げ織り込みとインフレ関連のトレードアイデア
先行きでは、市場は2027年1月と3月に予定される25bp利上げの織り込みが不十分に見える。想定中立金利2.75%への上昇局面を捉えるため、ペイ・フィックスのオーバーナイト・インデックス・スワップ（OIS）を推奨する。過去のデータでは、市場が中銀のタカ派的なタイムラインに完全に整合すると、フロントエンド金利は通常、急速に上昇しやすい。
総合インフレ率は現在、1～3%の目標レンジ上限近辺で推移しており、背景には原油価格の100ドル超への急伸と、8月22日に発動されたセクション338関税がある。それでも中銀の辛抱強いスタンスは、短期金利ボラティリティが足元で過大評価されている可能性を示唆する。政策金利が据え置かれるとの認識が広がる局面でプレミアム獲得を狙い、短期のカナダドル・スワプションの売りを推奨する。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
