週初のルピーは対ドルで堅調に始まり、USD/INRは94.38近辺へ低下した。インド準備銀行（RBI）の特別外貨預金窓口における非居住者の参加が強く、外貨準備高が増加したことが背景。MUFGによれば、RBIのFCNR（B）外為措置によるドル流入は8月31日時点で合計1,300億ドル超に達しており、急激な通貨安を巡るテールリスクの低下に寄与している。
一方、原油が逆風となった。ホルムズ海峡を巡る緊張で原油価格は高止まり。MCXの9月21日限WTI原油（Crude）先物は1.75%高の約8,730ルピーとなり、3カ月超ぶり高値の8,791ルピーに接近した。次の焦点は金曜発表の米8月CPI。8月の米非農業部門雇用者数（NFP）は市場予想5.6万人に対し16.2万人増、7月分は-2.3万人から2.1万人へ上方改定された。CME FedWatchでは来週の利上げ確率が58%と示された。テクニカル面では、USD/INRは94.49と20日指数平滑移動平均（EMA、95.15）を下回り、下値支持は6月安値の94.15、上値抵抗は95.15近辺が再び意識される。14日RSIが40を割り込んでおり下押しモメンタムを示唆する一方、売られ過ぎに近づきつつある可能性もある。
USD/INR Technical Levels And Derivative Strategies
デリバティブ取引では、USD/INRの目先の下値支持である94.15に注目したい。20日移動平均（95.15）を下回る限り、テクニカルには弱気基調が継続する。RSIが40を割り込んでいることから、短期の下落モメンタムを捉える手段として、短期のベア・プット・スプレッドの活用を推奨する。ただし、通貨は急速に売られ過ぎ圏に接近しているため、攻撃的なショートは避けたい。
Oil Price Impact And Volatility Hedge Approaches
原油急騰も織り込む必要がある。米国とイランの緊張激化を受け、MCX原油は3カ月高値圏となる8,730ルピー近辺まで上昇した。インドは原油の8割超を輸入に依存しており、エネルギー供給ショックが長期化すればルピーの下押し圧力は不可避となる。ヘッジとしては、USD/INRのコール・オプションをロングで組み、急なトレンド反転に備える戦略が有効と考える。
金曜の米CPI、来週のFOMCを控え、為替ボラティリティの上昇は避けられない。8月雇用統計が16.2万人増と強く、市場は利上げ確率58%を織り込む。こうした局面ではストラドルまたはストラングルの買いを選好する。インフレ上振れでドルが急伸する場合も、ハト派サプライズで急落する場合も、いずれの方向でもブレイクアウトから収益機会を狙える。
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