WTIは前日までの下落から反発し、週明け月曜のアジア時間には1バレル＝90.00ドル近辺で推移した。原油相場は、米国とイランの間で軍事攻撃が再燃したことを受けて上昇し、中東のエネルギー供給が継続的に寸断されるとの懸念が強まった。週末には、米海軍艦艇に対する弾道ミサイル攻撃への報復として、米国がイランの石油タンカー3隻を攻撃。これを受け、テヘランはホルムズ海峡を越えてペルシャ湾の一部に及ぶ新たな制限区域を設定し、米海軍の封鎖線を含むと発表した。
クリス・ライト米エネルギー長官は、米軍は同地域での海軍プレゼンスを維持し、作戦はイラン産原油輸出の封鎖を徹底する一方、海峡を通過する商船の保護に重点を置くと述べた。別の海運データは現物需給の逼迫を示している。Kplerの追跡では、ホルムズ海峡の通航量は1日当たり10隻と数カ月ぶりの低水準に落ち込んだ。また米海軍の声明は護衛活動の増加に言及しており、地政学リスク・プレミアムの高止まりが原油相場を下支えしている。コメルツ銀行は日々の石油フローを巡る不透明感を指摘し、今週予定されるエネルギー関連機関の報告書や中国の貿易収支統計が、状況を見極める手掛かりになり得るとした。
ボラティリティと戦略的なオプション活用
WTIが節目の90.00ドルのレジスタンスを試す局面では、向こう数週間にわたり激しいボラティリティが想定されるため、デリバティブ投資家は警戒を強めたい。ホルムズ海峡の通航が1日10隻まで急減したことで、実物供給の逼迫は「可能性」ではなく現実となりつつある。急騰局面に備える戦略としては、下方リスクを限定しつつ上昇モメンタムを取り込める、短期のWTIコール・オプションに焦点を当てることを推奨する。
ホルムズ海峡は通常、世界の石油液体消費の約20%が通過しており、同海峡での混乱が長期化した局面では、Cboe原油ETFボラティリティ指数（OVX）が40を超えて急騰してきた過去がある。足元でも、1バレル＝100ドルへの上振れに備えたヘッジ需要を背景に、オプションの出来高が増加している。ブル・コール・スプレッドの構築は、インプライド・ボラティリティの上昇でプレミアムが膨らむ局面でも、割高なプレミアムの支払いを抑えつつ上昇余地を狙う手段となる。
市場の温度差と戦術的ポジショニング
公式の海軍当局による安心材料と、Kplerが示すリアルタイムの海運データとの乖離にも注視が必要だ。このギャップは、市場全体がペルシャ湾封鎖の深刻度をまだ十分に織り込めていない可能性を示唆する。直近限月の実物玉が逼迫し、期近物が大幅なプレミアムで取引される展開を想定するなら、原油先物のロング、あるいはカレンダー・スプレッドの活用が検討され得る。
最後に、週後半に公表される中国の貿易収支統計と、グローバルなエネルギー機関の報告書に備える必要がある。高値にもかかわらず中国の原油輸入が底堅いことが確認されれば、この上昇局面を維持するための需要面のファンダメンタルズ支援となり得る。外交的な打開や軍事攻撃のエスカレーションは価格を大きく振れさせるため、損切り（ストップロス）をタイトに設定し、機動的な運用を心掛けたい。
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