米国のISM非製造業（サービス）価格指数（支払価格）は8月に72.6となり、前回の70.3から上昇した。この動きは、サービス部門の購買担当者が報告する価格圧力が月内に強まったことを示唆する。
指数は72.6と、拡大と縮小の分岐点である50を大きく上回っており、サービス投入コストにおけるインフレ圧力が継続していることを示している。前回の70.3の時点でも価格環境の高止まりが示唆されていたが、8月の上昇により、これらの圧力がさらに強まった可能性がある。
市場および金融政策への含意
8月のISMサービス価格指数が72.6へ急伸したことは、サービス部門のインフレが想定以上のペースで再加速していることを示す。前回の70.3からの予想外の上振れは、個人需要の粘着性が続き、企業が高コストを引き続き価格転嫁している状況を示唆する。こうした強い結果は、FRB（米連邦準備制度理事会）に「より長期の高金利（higher for longer）」姿勢を維持させ、市場の見通しを今後数週間で大きく変える可能性がある。
金利デリバティブ取引では、利下げ観測が急速に後退し、短期国債に急な売りが出る展開を想定する。過去の傾向として、この指数が70を上回る局面では短期金利が急伸しやすく、2022年のインフレ局面では月間で50bp超の利回り上昇がみられた。上昇する利回りを狙い、2年国債先物のショート（売り）ポジションを推奨する。
株式・ボラティリティ・為替市場への影響
株式デリバティブ市場では、サービスインフレの高止まりは一般にバリュエーションの高いテクノロジー株に強い下押し圧力となりやすい。株式市場全体の調整に備えるヘッジとして、S&P500またはナスダック100の短期プットオプションの購入を提案する。さらに、値動きの拡大が見込まれるため、ボラティリティ上昇を取り込む戦略としてVIXコールのロングが有効とみる。
最後に、米金利の上昇を受けて海外投資家の資金が米国へ向かい、米ドルは大きく上昇すると予想する。為替オプションでは、ユーロまたは円に対する米ドルコールの購入が選択肢となる。こうした金融政策の方向性の違い（モネタリー・ダイバージェンス）により、米ドル指数（DXY）は9月後半にかけて上昇基調を維持する可能性が高い。
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