カナダ銀行（BoC）は水曜日、政策金利を2.25%に据え置く見通しだ。7月に続いて再び据え置けば、7会合連続で政策変更なしとなる。BoCは、原油価格の持続的な上昇が連続利上げを迫る可能性があると警告しているものの、これが中心シナリオではない。声明はGMT13:45に公表され、続いてティフ・マックレム総裁の記者会見がGMT14:30に行われる。市場が織り込む引き締めは、2026年末までで2bp強にとどまる。
直近の見通しでは、BoCは2026年の成長率予測を1.2%から0.7%へ引き下げた。一方で、4月時点の予測（1.5%）に対し、Q2の年率換算GDP成長率見通しは2.5%へ引き上げ、その後Q3には1.5%へ減速するとした。さらに2027年と2028年はいずれも1.8%と見込み、需給ギャップ（アウトプットギャップ）は残る想定だ。インフレ見通しは、2026年を2.3%から2.5%へ引き上げ、2027年は2.0%、2028年は2.1%とした。7月のデータでは、総合CPIは前年比3.0%（前回2.8%）、コアは2.3%。CPIコモン、トリム、メディアンはそれぞれ2.7%、1.9%、2.0%だった。テクニカルでは、USD/CADのSMAが1.3915、1.4040、1.3840近辺に位置し、上値は1.4080、1.4129、1.4248、下値は1.3731と1.3549が意識される。RSIは47近辺、ADXは29程度。
カナダ銀行の決定と直後の短期トレード戦略
きょうのBoCは政策金利を2.25%に据え置く可能性が極めて高く、カナダドルは短期的なボラティリティ上昇に備える局面となる。デリバティブ取引では、マックレム総裁会見後の急変動を狙う短期オプションのストラドル戦略に注目したい。過去のBoC発表日にはUSD/CADの日中レンジが平均70〜80pips拡大する傾向があり、ブレイクアウト戦略が機能しやすい。
当面はテクニカルの節目、具体的には100日移動平均線の1.3915と、重要な200日線サポートである1.3840を注視したい。7月CPIが前年比3.0%へ上振れしたことを受け、BoCがタカ派寄りのトーンを示す場合、USD/CADは1.3731近辺の下値支持帯を試す展開が想定される。逆に、2026年成長率見通しの0.7%への引き下げに市場の焦点が当たれば、1.4040を上抜け、1.4129をターゲットとするコール買いの選択肢が広がる。
原油リスクを踏まえたヘッジ戦略とボラティリティ見通し
BoCが原油を主要なインフレリスクとして強調している以上、通貨ポジションはエネルギー派生商品でヘッジする必要がある。世界の原油価格は供給要因による変動が起きやすく、商品市況の持続的な上昇はルーニー（カナダドル）を直接押し上げうる。CAD建て先物やノックアウト・オプションの活用により、エネルギー起因の急反転に備える戦略が有効だ。
今後数週間は、きょうの決定を消化し、次の雇用データを待つ中で、比較的レンジの狭い値動きが見込まれる。USD/CADの1カ月物オプションのインプライド・ボラティリティは足元で6.2%近辺と安定しており、買い手にとってプレミアムは相対的に割安といえる。USD/CADが上昇して1.4248の上値めどに接近する局面では、中長期のプットを積み増し、平均回帰（ミーン・リバージョン）を狙うスタンスが考えられる。
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